小时47个问题全球投资人都在看！刚刚巴菲特股东

　　到了2023年现正在咱们已来，0亿的转型计算——输电计算咱们现正在仍然参加了一个60，的顾客来说是好的这个劳绩看待咱们，输电上然则正在，去操纵更多可再生能源咱们必定要思量若何样。

　　中国比亚迪的工场芒格：你倘若去到，器人随处都是你会看到机，真的绝顶之高并且操纵率。以所，将会对环球越来越多我以为机械人的操纵。些炒作是感觉有极少怀疑的我我方看待此中如此的一，人为智能尤其是像，人实在挺好的我以为现正在用。

　　贸易形式的区别正在哪里？看待全体的这些区域银行尚有大银行提问27（歇斯敦）：这些大银行的贸易形式跟区域银行的，们的影响正在哪里这些存款对它？

　　大的失误你能够避免的话巴菲特：查理讲说最重，美国正在，的失误你会看到能够这些巨大，我方的讣告之前然则正在你写你，看到许多事件你我方能够，来越机警你能够越，你做了哪些东西倘若你仍然知晓。业上的失误然则极少企，这些失误给提出来不是说你能够把，不会出错你往后就，资的功夫你要正在投，能够投资当然最好倘若你有更多的钱，投资都是这样但不是全体的，花一点点资金你能够必定要。断气顶好也许你运，任何的债务就不会有。

　　23年20，DIC正在付给的功夫咱们本质上看到了F，付到一块钱一块钱也能，都依旧存正在的咱们的存款，区别的区域有的功夫正在，嚣张的事件发作以为尚有极少，是不应当发作的然则这种事件。

　　和芒格先生你们好题目37：巴菲特，的过的拉哈拉我来自墨西哥，一个状师我也是，法》、《公执法》的题目我念问一个合于《企业。些公司提动身起倘若你要给一，希尔公司的状师倘若要成为伯克，出什么样的发起你要对这部分提？

　　有运作的单位都是局部的阿吉特：咱们正在对于所，保障行业依旧有它的职位确当然Alleghany再，策略计算是没有任何变革的这个公司的运转以及咱们的，依旧正在实行它原有的营业形式Alleghany这个公司，绝顶得胜了由于它仍然。15年之中正在过去的，一直正在发作艰苦的境界，的资产或者是灾难保障的营业上有时咱们讲到再保障以及全体，你仍然看到了正在15年之中。资产耗费保障此日咱们讲到，再保障更新的岁月正在12月3号是，和2023年12月2022年12月，钱会被记正在咱们的账面上能够看到起码有几十亿的，的并没有到达咱们现正在价钱原始的央求然则昨年价钱的变革以及咱们现正在等待，们的结果这是我，也绝顶消重当然咱们。月1号到4，新更新的日期这是一个重，运必定要发作有更多的好，持原有的价钱咱们才气保。以所，一次价钱的改动4月1号又有。业上面构成的呈文映现给多人咱们现正在仍然有了咱们现正在商，来的结果映现出，到达了或许50%资产补偿保障仍然，前的结果是不相似的并且跟5、6个月之。让现正在的极少使命从新再被撰写有更多的技能或许应允咱们能够，利润或许绝顶矫健并且维持咱们的，一心愿讲的这是咱们唯。资产组合依旧不盛世衡当然咱们现正在的极少，曾发作大飓风譬喻佛罗里达，面有极大的极少耗费咱们现正在正在这个上，些区域发作灾难尚有其它的一，表也正在发作之中除了佛罗里达之，上较量艰苦的这是咱们筹备，难较量幼其它的灾，大的影响但也有很。事件会不断多久我也不知晓这些，一直地发作倘若飓风，里达再发作倘若正在佛罗，有全体的这些单位咱们能够会耗费所，150亿的耗费也许能够会有，现正在的念法这便是咱们。

　　我也感谢你巴菲特：。感谢德瑞康实在你要，功夫正在日本由于他谁人，倘若不正在的话他谁人功夫，题会更吃紧日本的问，感谢他你要。

　　醒咱们不要对美国下赌注提问：你往往常常地提，些景况？它有它的极少危急吗？你的谜底是什么？由来怎样你以为美国正在往后的将来是不是依旧维持现正在这么坚实的一？

　　黄昏昨天，撒韦公司年会再度正在各大直播平台上刷屏内布拉斯加州奥马哈市举办的伯克希尔哈。韦董事长兼CEO巴菲特92岁的伯克希尔-哈撒，的副董事长查理·芒格和他的合资人99岁，名股东与数万，国投资人面临面换取此中征求数千名中。

　　特说巴菲，一）那里学到了ChatGPT闲扯技巧他从他的同伴比尔·盖茨（微软创始人之，展的次序体现担心他对这种急迅发。

　　往往正在讲查理跟我，多？譬喻说买喜诗糖果的功夫为什么咱们中心会学到这么，到了更多咱们也学。做女装的公司谁人功夫有些，由于正在1966年的功夫咱们为什么会这么做呢？，百货公司的营业咱们心愿进入。做的这些计划实在是蛮呆笨的咱们进去的功夫就察觉我方。消费者的这些动作当然咱们正在练习，这些营业的技艺咱们并不是正在学。些技艺当然更好倘若你知晓这，髓便是很显著的然则最苛重的精，一个营业咱们买了，苹果譬喻，现正在能源的这些营业更大苹果现正在运作的也比咱们，%—6%或者7%咱们具有苹果的5。机全体的运作机造我不体会这些手，正在实行购置的动作然则我体会消费者，了一部车譬喻你有，第二部车你会买。出售的极少公司咱们没有汽车，它汽车出售的体验咱们也没有任何其，者正在开车功夫的极少动作然则咱们能够看出消费。

　　是我不会很大地去担心这个题目巴菲特：有功夫咱们会念一念但，会有一段蜜月期格雷格和阿吉特，下的东西还会存正在由于许多咱们留，断地被更多的人去评议然则末了他们也会不，跟其他人比拟很多少评议终于咱们的运营，12到15年当中征求股息正在将来的，也会绝顶大这个数目xg111企业邮局以所，有限度的这一起是，己之力去完工这一起没有任何人能够以一。以所，是被以为是一个国度的资产很苛重的一点是伯克希尔，国度的欠债而不是一个。注明了这一点咱们的记载也，2到15年将来的1，比大片面的公司要多咱们能够本钱依旧，经济当中参加绝顶多的钱咱们依旧能够正在国度的，的投资以及动作的变动带来更多的就业、更多。慢消灭正在这个全国倘若咱们末了慢，是理所当然的那能够真的。

　　有一个很好的品牌巴菲特：喜诗糖果，诗糖果的觉得多人自己对喜，之条件到的就像咱们，场当中是有限的有些功夫正在市，Pepper饮品相似就像Doctor ，某些商场是有限的它的商场份额正在，场有它的品牌技能呢？我对许多品牌也是有如此的调查有些功夫你会说如此的一个产物为什么只是正在某些市。经济基础面很好我和查理认识到，一直地做这种实习正在加州咱们也是，出如此的试验正在环球也推，能走向环球让这个品牌。以为恰似咱们做对了咱们时时都是第一周，个魔力没有主见延续下去然则之后缓缓却展现这，果有绝顶多的变动由于现正在环球糖，101年的史书喜诗糖果已有，我方的魔力它依旧拥有，力是有限的但这个魔。有我方极少影响力它正在西部的这些州，的这些州正在东部，的爱好跟西部绝顶不相似有些功夫他们对巧克力，欢黑巧克力有些地方喜，欢奶油巧克力有些地方喜，品位都不相似环球消费者的。如此的诱惑咱们依旧有，基础面绝顶好以为它的经济，验、一直地试验咱们念一直地试，念试验这一点许多司理人也，样的办法是可行的他们以为恰似这，不成行末了却。以所，很无意思这个征象。

　　先首，哈撒韦一季度的事迹咱们来看看伯克希尔。周六早上圈套地时分，公布一季度财报伯克希尔哈撒韦，.93亿美元营收853，5800亿元合黎民币超，20.5%同比延长，筹备利润80.65亿美元征求全资子公司利润正在内的，长12%同比增，险营业大幅反弹苛重得益于保。445%至9.11 亿美元此中保障承保利润同比跃升，%至19.69亿美元保障投资收入跃升68。

　　的这些财产经管人芒格：我现正在看到，欢他们的所作所为我真的绝顶不喜，进入这个行业我不念任何人，为有他们我以为因，变得很嚣张这个全国。

　　种景况之下芒格：正在某，是较量好的有些事件还。实行银行的极少投资银行现正在并不光是正在，的极少现活着界必定要做的事件并且他们现正在仍然先导做了更多。

　　咱们玩玩游戏巴菲特说：“，正在做大事而他是，容易的事件做咱们只是挑选，马斯克角逐咱们不念跟，上都是这样正在许多事件，这么多的波折咱们不念有。咱们的理念能够确实不太合有些功夫他的这种做法跟，了许多苛重的功劳然则他确实业完工，要这种胆子和气派他所做的一起需，些嚣张以至有，是不是适当的词我都不知晓嚣张，是描写他最适当的词我以为“嚣张”就，出、愿意他的付，能够的义务去告终不。要去做的话然则咱们，会是一种磨难对咱们来说。这种生计的办法我热爱我现正在，样去冒险像把那，会享用此中我能够不，们如此的生计办法他也不会享用相我。”

　　资呢？咱们现正在的这个行业不是给多人怎样炒股的发起巴菲特：有没有主见或许统统无须钱来经管咱们的投，买股票若何去，念给的发起这不是咱们。我念说然则，己的股息都不是什么好事当任何一家公司去节减自。是很无意思去调查的流媒体这边的起色，受文娱的实质人们都热爱接，我方热爱看的实质热爱正在屏幕上找，司正在这个范畴角逐然则现正在有许多公。如此一个公司倘若你动作，高价格花了，主见生效然则没有，留下这些人也没有主见，些订阅的用户或者留下这，就来了题目，察时事的起色咱们还需求观，一家加油站我家左近有，个角逐敌手他们唯有一，能够由我方来定他们的利润率，跟多人相似的低价才气卖然则你是不是要减价？。不这么做然则它并，加了两倍它把价钱，么卖就能够它要思量怎。基础的营业题目由于这是一个，看到了某些行业也便是您现正在，一个绝顶特别的行业譬喻说迪士尼做了，动画上面也许它正在，代、40年代能够正在30年，多区别的东西他们写出很，更多的营业不单是给，它的极少营业并且激励了其。

　　石油还远不光这样巴菲特：当然西方，油对咱们来说短期牢靠的，境况绝顶苛重正在现正在这个。许多炒作现正在有，石油给统统买下来以为咱们会把西方，不会咱们。

　　斯克的观念时正在被问及对马，斯克依旧高估了我方芒格说：“我以为马，的绝顶机警然则他真，高估我方纵使他，很有才气的人他依旧是一个。”

　　是较量笑观的芒格：我还，伦那么笑观我不会像沃，少的巴望值咱们要有更，的文雅仍然有了更多的勒迫现正在对咱们的文明、咱们，财产司理如此的人咱们不需求更多。

　　：其它巴菲特，个区别版本的剧本Ben写过49，多经典的真相也指出来很，必定要练习的这些都是咱们，中发作的极少事件这是咱们的性命，会再失掉更多的伎俩你必需打算让我方不。

　　伦、查理你们好题目41：沃，加拿大我来自，给了咱们投资人这么好的发起正在问题目之前念先谢谢你们。学到很苛重的一点我从伯克希尔这边，好的得胜的勉励办法便是若何样去用极少，的企业有两个好处对我来说一个好，一第，长你也会延长公司营业增。己的独立性第二你有自。一个好的公司文明咱们也需求打造，平的薪酬供应公。给司理人许多自正在度你们也提到伯克希尔，更多的独立也给他们。励这些子公司的全体人伯克希尔是怎样去激，好处、勉励技能带给你们或许首肯把他们的这些？

　　自加拿人人伦多题目35：我来，查理的题目有一个问，说过的一句话也是你之前。一个智商120到130的你之条件过你会念要去雇，个智商150而不是去雇一，的智商有170但他以为我方。以所，人是不是马斯克？他近来的极少做法我以为你当时念说的这个智商更高的，星都赢得了一系列的得胜譬喻说特斯拉和星链卫，观念？马斯克依旧高估了我方我很好奇你是否尚有如此的？

　　德州的一名状师提问：我来自，遗产计算特意正在做，先生沃伦，你的念法我念知晓，承计算上都正在发作的题目正在做我方的资产以及继，遗产分派给下一代的功夫倘若通常的父母没有把，面征求了家庭营业倘若说这些资产里，承受的极少计算许多人城市做，实行承受或者是筹备这个使命往后由谁来，候先导筹备并且什么时，始人仍然不正在了倘若从来的创，并没有打算他们的幼孩，者是其它一个查理王子等等比而今天讲到的查理国王或，-芒格国王或者是其他的或者咱们此日不管是查理，备这些遗产计算也便是为幼孩准，到70多年的事件能够一忽儿就要讲。实行这种计算倘若说这部分，这个球场对岸的人把全体的资产掷给，并没有打算好然则这部分，做团队的极少摆设及计算他也不知晓若何样才气。此日苛重的人然则四分位是，必需接到咱们的计算然则后面接球的人，知晓接球的人是不是接获得你正在把球掷出去的功夫不，底应当若何分派于是这10%到。

　　理讲得没有错巴菲特：查，前正在执业他很早以，从事状师的行业1962年就，5个绝顶苛重的发起查理也曾给过我4到，来自他我方司法的配景然则这些发起并不是，体例有所体会而是他对这个，常熟习并且非，司法学院的功夫他正在上哈佛大学，绩不太好实在成，4、5个区别的处理计划但他也曾给我供应了或许，主见告诉我的这种办法并且是全国上其他人没。以所，果给我发起一个律所如，得比他好还不见。纳秒之中或许正在，我现正在的题目我立地处理了，念不出的谜底并且许多人，以告诉我他都可。以所，告诉多人我能够，也讲过昨年我，就不再反复了当然此日我，良、最精英的状师咱们有全全国最精，查理来说真正对，是状师固然他，的一件事件然则最苛重，我绝顶好的极少发起许多功夫他真的给，了这种上风我也驾御，不首肯当状师查理我方实在，他我方的时分他不首肯把，、1个钟头的时分也许是20幼时，给这些公司了就把性命卖，议之后的肯定别人做他修。干这种行业他倘若真的，绝顶绝顶悲哀的他真的是以为。定跟我相似其后他就决，上的极少磋商给多人做投资。以所，我方的长项是什么查理到底体会了他，始为我方使命于是他就开，变得更开心了并且他从此就，止都是这样到此日为。以所，的投诉或者怨言咱们没有任何，了现正在的使命由于咱们做。

　　个谜底是对的巴菲特：第一，必然要做的15%是。案的片面第二个答，了马克尔坎布格我谁人功夫也问，常机警的人他是一个非，的税务章程都是完统统全一目了然他对全体的SCC的规律以及全体。国这些企业你正在找到美，选、佼佼者它是上上之。

　　石能源双方都有我方很激进的代表巴菲特：咱们以为现正在正在环保和化，政事化绝顶吃紧然则能源行业的，、慈善机构都各持己见许多所谓的照拂委员会，会做出合理的发起然则我念说咱们，统统停滞产油不是说让美国。

　　来恰似不是有很大的事理这些叙话有些功夫听起，没有真正先导实践这种新的司法还，有若何样的极少结果咱们也不知晓到其后，照15%的税收付给咱们就得每一年遵。也指出来我也曾，美国有上千公司这中心或许正在，跟伯克希尔差不多税收的数目也是，、没有任何公司没有任何部分，税以及其它的赠与税、资产税加正在一齐征求部分税、公司税或者是社会保障，尔付的税收这么多都比不上伯克希。们付500%的税倘若说或许让他，它更多的税或者尚有其，必定要支拨咱们倘若，常称心地做咱们优劣。幸或许住正在美国咱们此日绝顶荣，咱们的花费以及支付咱们我方能够统造。

　　来自加州洛杉矶题目39：我，的股东之一我也是你们，列入股东大会这是我第四年，都奥马哈正在金融首，格先生给咱们的这些分享感谢巴菲特先生以及芒。事？您实行的营业最难的片面是什么你是不是还没有讲最可笑的极少故？

　　我来自香港题目31：，尔恒久的股东也是伯克希，格先生的投资战略和规律而且平素瞻仰巴菲特和芒，难的题目都来自于人你们都提到人生最艰，得胜、开心地生计你们学到的是或许，面的人维持隔断便是跟这些负。应的人呢？有的功夫你离都离不开你们家庭里有没有带给你负面效。

　　察觉有些让人不称心的极少插曲巴菲特：有的功夫你也会无意。咱们正在这里然则此日，的要这么操作你不需求真，的公债商场尚有财政譬喻说此日讲到当局，种公债这是一，以有30亿的投资咱们中心或许可。个全国然则整，重视短期的收益有的功夫倘若只，理有有趣的东西然则全体的经，正在你的等待之中有的功夫不是，许会蒙受重挫有的功夫也，之后才会看到它的区别或者是十年、二十年。

　　菲特体现只管巴，伟大技能印象深入他对人为智能的，就检验全体司法主张征求“从一先导”，体现但他，术有点忧郁他对这项技。

　　趣的一件事件芒格：最有，公司尚有保障公司也便是伯克希尔，块钱的功夫正在花每一，以上的极少结果都应当获得4倍，做的这些负担优劣常巨大确当然你必定要坚信您此日，咱们依旧会放弃并且有的功夫。

　　跟你不相似巴菲特：我，友、女同伴都绝顶好我冒充他们的男朋，我三缄其口通常来讲，都不说我什么。

　　题问得好芒格：问，契合逻辑确当然这是，工作、做营业倘若你是正在做，西哥低贱倘若墨，墨西哥开工场你能够就去，所当然的这是理。件低贱那里零，能更低贱劳动力可。一方面然则另，些劳动力都移动到墨西哥每一部分都念把全体的这，呢？就像1820年其它地方的人若何办，殖民地也是这样当时英国的那些，带来大的冲突这些念法就会。么多的海表出产咱们公司没有那，沃伦对吧？

　　你真的拚命印钱芒格：倘若说，统统全是反向而行的实在出来的结果完，绝顶紧急不单是，有任何效益的并且是真正没。的文明绝顶坚实当然有些国度，说日本譬喻，为全全国的储藏货泉然则日币没有主见作。有错没，回来国度内部的极少债务然则日本有的功夫会买，联合股的债务尚有极少所谓，具有的全体的东西尚有现正在美联储，日本正在。的经济境况来讲正在过去30年，敬仰他们的我依旧很。家做的咱们国，资这方面正在银行融，不上日本能够还比。

　　贝尔：是的格雷格·阿，正正在实行能源的改良毫无疑义咱们现正在，是这样环球都。才提到沃伦刚，美国正在，州各个击破来处理这个题目咱们心愿起码正在天下每个，尔能源这家公司咱们思量伯克希，美国的群多工作公司咱们鄙人面有三家，同的州运营它们正在不，有区别的计算每一个州也，划实行一个整合心愿把这些计，机遇绝顶大这方面的，型正正在发作由于这种转，的方向实行同步咱们也是把我方，迹或许跟2005年比拟下降50%咱们心愿正在2030年的功夫把碳足，方面心愿或许赢得的功劳这也是咱们正在群多工作，这个道上咱们正正在。下了盛世洋电力这家公司然则这个进程线年支配买，再生能源的斥地也是心愿参加可。加倍做到了这一点正在爱荷华州咱们。正在六个州运营盛世洋电力，很好的成立的计算现正在咱们有一个，么样成立便是怎，一个什么样的回报或许带给咱们客户。

　　派拉蒙环球9400万股题目32：伯克希尔具有，度的呈文不若何样它们近来这个季，消重了80%它们的股息，正在的投资是要去看它的基础面依旧若何样你们对流媒体的起色是若何看的？你们现？

　　计规则变革之后题目46：会，表当中把这种变动给反响出来伯克希尔也需求正在我方的收益，反响出恒久收益您也提到这不会。就避免了如此去做您也提到有些银行，东来说是不公正的如此做实在对股。况跟伯克希尔比银行的这种情，去讲若何？

　　一个绝顶苛重的题目巴菲特：你讲到了。以什么样的体例以及他的念法我现正在不知晓咱们的当局是，些现有的题目若何样处理这。处理过一个题目以前咱们也曾，做了更多的极少演进“二战”的功夫咱们，先导暴发全国大战，了他们极大的能量咱们谁人功夫给，源都整合正在一齐了全体美国的极少资，面对这些计算让他们或许，作战的机械相似也便是形成了。先导不做汽车了福特公司说你，克车等等你来做坦。以所，的极少整合征象都是不成纰漏的汽车工业公司以及正在美国发作，常壮健的并且优劣，的诱导之下由于正在当局。

　　联储现正在有这种题目巴菲特：我不以为美，决？我不以为他们能够当场处理它正在每一年的财报是不是或许解。心美联储以及联国储藏然则我并不是那么担，知足他们的功用他们现正在做到了。两个方向他们有，期时分正在短，有0—2%的通胀尤其是每年倘若，够统造得很好我心愿他们能。要告诉你我现正在，每一年城市贬值2%倘若说您的货泉正在，望看到贬值的征象默示有多少人不希。这是一个肯定的征象然则每一部分说贬值，幅度不要太大只是贬值的，许多欠债而形成。储的资产欠债表上面的题目我现正在还不忧郁现正在美联，好、更大的极少数字我依旧心愿能有更，是较量兴味的然则这些事件，再接续去筹议的并且是值得咱们。

　　仍然说过了芒格：我，变暖的景况往后会发作到如何的境况我我方部分并不知晓看待现正在环球，有2英寸或者是20尺的变革我也不以为任何人知晓往后会，都是有能够的这些是不是，是讲不出来这些我真的。

　　倘若热爱他们的营业巴菲特：一个司理人，司带来的一起繁杂性但却不热爱上市公，不可的也是。对他们的工作指手划脚他们不热爱听到别人，激愤他们以至会。跟这些交易协会打交道譬喻说有些功夫必定要，们的发起听从他，不念提到由于你，个境况下搭顺风车你只是正在如此的一。以所，使命上都必定要做出妥协咱们每一部分正在许多的。候处理了这个题目查理和我许多时，中有五个老板正在我的一世当，我都很热爱这五个老板，生计变得更好的环节要素此中有两部分是让我的，我都很热爱但这五部分。 Penny使命我很热爱正在JC，正在那儿的使命我绝顶热爱。司的收入很微薄我正在另一个公，也很热爱然则我，么我就做什么他们让我做什。任职的报纸业我也热爱当时，理绝顶棒我的经。姆是我老板其后格雷厄，他、热爱他我很敬仰，跟为我方使命所相比然则没有什么或许。尔这边使命来伯克希！刚刚巴菲特股东大会实录来了！5，下运作一家公司正在伯克希尔的旗，够得回的最好的结果我以为能够是你能，能够会骄贵有些功夫你，时分跟银行打交道你无须花太多的，作能够获得许多你正在这边的工，自正在征求，来说对我，全体权当然是最好的结果你具有这个公司统统的，希尔这个大旗然则分离伯克，不到现正在这些资源你我方去做的话得。个家庭企业你倘若是一，许多起色倾向你能够享有，市公司不太相似能够跟一个上，多的能够性这里有绝顶。一家上市公司我具有这么，亿、数千亿市值数百，么一家公司倘若有这，去具有的话伯克希尔念，们也应许倘若股东，去思量我也会。候并不念退歇我65岁的时，续使命我念继。以所，找准机缘去下手查理和我也会，是对全体人都合用然则如此的景况不。

　　着办吧咱们看，投票的话然则我，候城市包罗正在内两方面我有时，内部的政客然则两党，站的名望他们我方，道他们我方正在做极少什么有的功夫他们我方都不知。些功夫譬喻有，体的董事会上正在一个医疗团，懂他们正在做极少什么我有的功夫也听不。以所，全驾驭全体的学问你没有主见完统统，样画葫芦或者学到了什么就能够做计划然则你不或许冒充你正在这边真的是依。

　　应许你的念法芒格：我当然。了Wesco的肯定咱们哪个功夫也做，概几百万股谁人功夫大，有几分钱价钱只，贷款公司筹备凄惨的景况当然是正在咱们以前讲到的。

　　意的是值得注，乎“只掷不买”一季度巴菲特几，33亿美元的股票当季出售了价钱1，额却唯有其零头购置股票的金，票投资未告终收益猛增因为征求苹果正在内的股，益从昨年同期的56亿美元增至355亿美元当季伯克希尔征求短期投资收益正在内的净收。

　　年都是伯克希尔的持股人网友提问：我仍然30多，贝尔跟格雷格这个题目问阿，商场上结果没有攻克到相应的极少职位昨年GEICO跟BMI真正正在角逐的。吉特阿，CO现正在的境况您讲讲GEI。恩贾，铁道公司博林顿北，策以及全体的极少策略现正在全体公司的极少政，题目以及全体的挑衅若何样处理现有的。

　　们做的生意中最难的片面巴菲特：先告诉你正在我，有什么领会实在咱们没，并且享用咱们的营业由于咱们绝顶喜好，绝顶快笑地起床每天早上我都，有什么巨大的事件会发作”并且我我方告诉我我方“没，道美国其它的极少事件当然不是说我必定要知。我喜好的人一齐使命我跟一群绝顶绝顶让，相互喜好并且咱们，青睐对方多人都是，使命都这样每一部分，理念的使命境况咱们称为这是。我家唯有5分钟的隔断并且我使命的地方离，的时分就到我的公司我每天都能够正在极短。以念像你可，欢跃的使命这是何等。能够就说不完了当然查理的故事，事或者兴味的故事他要讲可笑的故，听他说咱们。

　　六表达了他对人为智能振兴的担心亿万大亨投资者沃伦·巴菲特周，起与的创造相提并论他将这项技巧的兴。

　　显示财报，0美元加添逾20亿美元至1306亿美元伯克希尔的现金储藏从昨年四时度的128，0美元大合打破130，岁暮以还最高创2021。44亿美元股票公司还回购了，底的28亿美元明显高于昨年，度以还的最大回购金额并创2021年第一季，购了29亿美元股票伯克希尔旗下公司回。

　　应的极少技巧美国也有相，的极少措施也有如此，营业斥地而且或许得胜的愿景之下谁人功夫咱们是活正在一个美国的。正在的极少时分然则咱们现，能够实行配合咱们有50州，始摆设资金到你念要的地方然则有的功夫你没有主见开，造了一种配合咱们已先导营，板滞上面尤其是正在，你仍然看到了二战的功夫，得有这种需求只消多人都觉，些事件整合正在一齐咱们就能够把这，极少产能实行相应的计算并且或许整合全体工业的，效的极少运动或许发作有，有的一起击败所。

　　百年中正在这，功夫并不是罗马帝国我的有趣是咱们谁人，记全体的这些事然则咱们不要忘。功夫也有咱们谁人，战景况优劣常大的然则现正在面对的挑，府都正在寻找咱们的政，也正在议会之中我的父亲从来，年功夫的事件那是1940。全国或许整合正在一齐当然咱们也心愿全，好的整归并且是良。

　　犯过极少错我正在两年前，苹果的股票我卖了极少。到的这一点你适才提，个肯定是很呆笨的我以为当时的这。

　　经问过道易芒格：我曾，这么轻你体重，功效？他说我的速率更速若何能够正在斯坦福的校队。实确，确实很速他速率。多如此速率很速的人咱们正在公司也有绝顶。

　　很单纯芒格：，要比你挣的少便是花的钱，入为出要量，人和有毒的运动避免身边有毒的，、学到老要活到老，学会感恩并且要。到这一起倘若你做，必然会得胜我坚信你；不做的话你倘若，常多的运气你需求非，生都放正在运气的赌注上然则你不要把我方的人。

　　台湾半导体的极少企业提问：伯克希尔买了，积电像台，间相应的催化剂也成为了这中。极少景况尚有其它，中是否仍然变革了正在过去的几个月之。么样的变动你以为有什？

　　讲阿吉特的故事巴菲特：我先讲，进到我的办公室他1986年，保障营业的如此一个倡议当时跟我提出了要进入再。的时分里17年，是如此平素都，一个善人他真的是。的办法来运转公司他是用一个古代，办法绝对优质当然这个运转。变革一个系统他没有试验去，善这个系统而是去改。的时分里但17年，没有转机咱们实在，道何去何从咱们都不知，吉特来之前那是正在阿。六走进了我的办公室阿吉特正在一个礼拜，跟他正在一齐当时麦克，边拆信边跟他实行交叙我当时礼拜六的功夫，上的体验为零他当时正在保障，企业的各式运转办法然则他却体验了美国，经管方面的照拂由于他是公司，闲扯之后跟他实行，要雇佣他我就肯定，些启动资金给了他一，这个商场有所动作立地让他去参加。十个最佳的保障司理之一阿吉特是现正在环球选出的，对是无可代替的并且他的名望绝。互相之间的叙话咱们依旧享用，天天都聊咱们以前，的那么频仍现正在没有聊，一无二的一部分然则他真的是独。人恒久地留正在这里念念倘若要让一个，够了就，罗也是如此TTI的保，讲咱们涨薪吗我每次跟保罗，“咱们来岁再聊”他每次都跟我讲，真的绝顶罕见像如此的人。

　　们的一个发起我也听取了你，的一股把此中，候给他们一股动作礼品正在我的幼孩过寿辰的时。念要A股固然他们，给得起B股然则我只。

　　能恰似每一天醒来沃伦提到咱们不成，题目就处理了一夜之间这个，参加资源咱们需求，输电搜集参加这个，源公司实行更多相应的计算咱们现正在也依照BHE的能，百亿既知的项目正在实行咱们现正在仍然有了几，极少无误的办事的契约并且也央求赢得更多的。以所，的十年中正在往后，有了一个团队咱们现正在仍然，有的极少挑衅处理现正在所。

　　AIG的一个绝顶苛重的贸易提问：2016年你们做了，00亿的债务这中心有2，00亿的景况以及交流了1，们这中心加添的极少你可不行够告诉我，你正在东京也讲几个星期之前，的资产景况说这些银行，承了原有的费率有些功夫仍然继。

　　现正在的这些钱查理：咱们，多的钱有这么，多的人有更，多有才智的人并且有这么，而做他们念做的极少事件试着心愿比别人更机警，的极少金钱也赢得更多。候素质上是区别的这些事件有的时。

　　：于是芒格，区别也绝顶大开采技巧的。念念你，的2、3英里下去开采你仍然正在地球表层下面，管道有何等难还要修笔直的。以所，石油现正在的这个仓位咱们绝顶热爱西方，采其它岩层的极少油层并且它们的技巧能够开，程度是咱们玩赏的它们的这种技巧。

　　些大的企业巴菲特：这，基金相似像指数，他们念要如此的一个全国指数基金念要什么呢？，下面的社会这个全国，投票权不会感觉生机由于他们具有这个，到懊丧不会感，会说这么一句话查理恰似常常，该若何说了我乍然忘了。常会退出他们经，的一点是很无意思，理的角度动身咱们从财产管，资产实行经管咱们是正在对，绝顶绝顶幼的一片面用度指数基金正在资产经管上有，锋如此的机构譬喻说像先。是较量容易去复造的这种得胜相对来说，2个基点的经管费然则这个背后有，念要去买其它的极少基金有极少有指数基金的人，经管用度用于其它地方或者是把这个支拨的，的用度就会相应上升于是资产经管方面，创造出来的一个基础的来由也便是为什么指数基金被，把钱引进来的办法这是一个很好的，们是把如此一个念法给放弃了基·博格（音）说过觉得他。样的基金你不要这，一个基金给你咱们用其它，慢作战起来了很强的护城河正在这个进程当中他们实在慢，和美国人人来肯定最终依旧要由当局，的部分好处正在哪里他们要搞清晰我方，受什么驱动的他们的动作是。

　　的预算或许是4%给汽车保障承保，少的一点这优劣常。以所，真的优劣常难的能去赚取利润。的很新的念法这有一个大，车保障这边便是正在汽，1920年或许是正在，（英）率先提出了这个理念谁人功夫Ceagram。个基金公司他们是一，是一个有利可图的行业当时展现汽车保障恰似，打造了如此一个系统他当时正在伊里诺伊就，间提取20个点说能够正在本钱中，tayFarm（英）的股权谁人功夫没有任何人具有S，本主义的耻辱觉得是对资，人有股权没有任何，何人上市没有任，速地晋升到了之前的两倍然则他们的净价钱却迅。这些故事背后的素质人们实在很少去看，华尔街而言然则看待，的保障才是最苛重的卖不卖得出去如此，做出了如此的试验许多保障公司就，票、那只股票的故事有许多合于这只股，也正在业内、坊间传布许多以至当时Uber的故事，钱赚不了多少然则末了赚。

　　提过伯克希尔平素城市用现金买国债提问：沃伦正在2022年的年报中，持有更多的现金也会正在各式岁月，耗费或者是不确定的岁月尤其是正在体验保障承保。世之后沃伦去，股进入到他的基金会他的A股会转化为B，个钱捐给其它工作基金会又会把这，到20年的时分能够要花15，才会被卖光他的股权。些股权缓缓地积累正在我方的手里咱们念知晓有没有人能够会把这，伦活着的功夫所作出的愿意并且基础不管伯克希尔正在沃，方针贪念地用这些钱而会去用其它的极少。和查理沃伦，种事件会发作会不会忧郁这？

　　有的眼球此日所，戏剧性地加添当然绝对会，看更多的东西许多人城市，不念这么做了有些公司也许，格的极少影响也许是受到价。

　　你有一个产物巴菲特：倘若，造它的分派必然念控，润边际上会更好如此你能够正在利。是蓝绿色的盒子譬喻MH用的，好笑的包装尚有适口，义和意旨所正在都有我方的含，度绝顶高它的辨识，识度就会很高这种包装的辨，到更多的利润边际你从中还能够拿。定有很多种野鸡好笑肯，样的辨识度就没有这，它的这种统造纵使你有对，它正在沃尔玛卖纵使你能够把，是不相似名望还。便是适口好笑我现正在拿到的，现正在平素是如此从19世纪到，驱打造了这个产物亚特兰大的这位先，钱实行告白花了许多，有拿许多钱做告白而其它一边却没。绝顶多如此的产物查理和我也调查了，售办法多种零，许多玄妙咱们知晓，是咱们不知晓的也有许多玄妙，么东西是咱们需求避免的咱们缓缓也学会了终于什，咱们优劣常有利的沃尔玛正在分销上对，很好做得，品也供应给他们咱们也许多产，衣这方面鲜果布，品种其余内衣他们能够卖多，能够很大销量也，常多的角逐敌手这个产物也有非，开20迈的车只去沃尔玛买的这种产物但它却不是一种产物能够让人们花时分，分销渠道多元化咱们才会把它的，身的价钱也要合理并且这个产物本。以所，望或许多元化咱们也是希，样有它分销技能的分销商或许具有多个像沃尔玛这。喜诗糖果倘若有，什么名气的糖果公司能够尚有另一家没有，几次糖果动作礼品人们每年能够只买，个礼品送给我方的女同伴他们就会思量倘若要把这，诞礼品正在晚餐前进行礼品的赠给的话送给正在病院住院的亲朋或者是动作圣，全不著名的糖果拿出来他们没有主见把这种完。看到这些人脸上的笑颜咱们都心愿正在这一刹那，正在商场上的名望是并世无双的于是喜诗糖果这么一盒巧克力。其它一个商场的影响力也不类似好时的巧克力正在这个商场和正在，产物正在美国商场却不尽然有些正在英国商场受接待的，国度都是卖得绝顶抢手的产物然则适口好笑正在180多个，的辨识度它有我方。能要从1886年先导怎样做到？起初你可，教训能够去接收咱们有绝顶多的，以学的地方有许多可。了极少产物咱们也是买，前没人所知能够20年，是没人所知20年后还，无所谓这也，能够像我方长了脚然则如此的产物，住商场的检验他能够经受，期带来收益给咱们长。

　　不是统统体会您的题目芒格：我不知晓我是，功的状师的发起要成为一个成。个女婿我有一，的状师事情所使命他正在一家绝顶大，大饼的竞赛相似他以为就像正在吃，多就越赢你吃的越，的分量越多你吃的饼，分越大就越赢或者它的部。要说的是然则我，终于是什么样的公司你念念谁人大的律所。实正在太短了咱们的性命，平素正在吃派你不需求，错误对？

　　个幼孩我三，年会越来越机警他们能够这么多，30年之中正在过去的，了这些景况我仍然看到，或许越活越机警我也心愿他们。

　　内部产出的景况仍然有区别的极少结果了题目34：马拉松石油公司正在它的盆地，司、雪佛龙西方石油公，？这两家公司做了极少什么终于有若何样的极少景况？

　　点“大片面的教诲都是必定的”芒格：以前大学教诲中提到一，并禁止易被识别出来有功夫这些好机遇。三个绝顶好的肯定我只念说我之前有，堆坏的肯定但却有一大，念法中去挑选出他们的好念法有些人基础没有主见从他们坏。别出这一点倘若或许识，会比其他人更少咱们犯的失误，也是庆幸的地方这对咱们来说。有那么机警咱们并没，的智商是有极限的然则咱们知晓我方，的领域正在哪里咱们知晓它。显示他们绝顶绝顶机警有极少人正在IQ测试上，人反而绝顶紧急然则如此的机警，己的领域正在哪里他们不知晓自。以所，技能的领域正在哪里你要知晓你我方，对你我方的投资组合你也要去严慎地面。

　　年到昨年岁暮从1965，合年延长率为19.8%伯克希尔哈撒韦公司的复，复合年延长率为9.9%而法式普尔500指数的。的总回报率为3这意味着该指数,877,4%46，数为24而基准指,8%70。

　　最早是个纺织品公司巴菲特：伯克希尔，中国度做纺织当时由于起色，本绝顶低他们的成，弃如此的一个行业于是咱们必需得放，国度接续做放弃正在富强。社会获得了效益这个流程当中，因而落空生意但许多人会，照看好互相于是咱们要。鞋厂使命的人这些正在咱们，厂使命的人正在咱们纺织，1960年的功夫譬喻说你倘若正在，工场使命的功夫正在咱们纺织品，都是说葡萄牙语的咱们有一半员工，资程度也并不高并且他们的工。起色中国度这么做然则现正在你能够正在，就完统统全不复存正在而咱们这边的创设业，我方工人的好处也会损害咱们。

　　债以及其它相应的极少欠债咱们讲到信用卡的极少负，12%—14%的债务譬喻说你正在偿付信用卡，道量入为出你肯定要知，要插足咱们也许你需，们的股票参加我。正在我旁边有时查理，这么去讲我不念，么去讲这句话我不知晓该怎，我厉害多了他用钱比。有那么繁杂实在事理没，极少事件我给你讲，姆·墨菲的功夫我第一次碰到汤，人说若何去下地狱他注明天要跟别，人说“下地狱倘若总是跟，狱”下地，说出去的话给解除的这是没有主见把这些。以所，点名称道你要去，类去批判然则要分，情要分清晰这两种事。人去解说终于你的概念是什么有些功夫你不需求向更多的，的人正在死的功夫没有同伴我有功夫也以为没有善良。过如此几部分我也曾碰到，尚有他的二世现正在正在现场征求汤姆·墨菲的父亲，他50年我调查了，过不足善良的做法我平素没有看他做，要与人工善他便是肯定。

　　苏达的一个播客网友：我是明尼。理查，你说了这么一句话2022年的功夫，些词语来描写30%的美国人恰似说用伟大的愚昧、嚣张这，RNA新冠的疗法他们不念去回收m，语吗？你以为这些词语无误吗你现正在还周旋如此的极少词？

　　储一直印钞票正在被问及美联，正在抗击通货膨胀纵使他们传扬是，要的经济体而其他主，、沙特、巴西譬喻说像中国，试与美元脱钩它们都是正在尝，有某一天是否会，球的储藏货泉时美元不再是全，美元确实依旧储藏货泉巴菲特体现：“现正在，对的不是如此一种挑选然则将来咱们能够就面，正在的这种景况没人能意会现，能比咱们更清晰唯有鲍威尔可，统统掌控这种情状然则他也没有主见，造咱们的财务计谋他没有主见统统控，咱们极少默示然则他会给。疑义毫无，生的功夫当疫情发，交锋相似就像是正在，这种情状呈现了，少纸币才气处理题目没有人知晓你印多，它失控直到。是储藏货泉固然美元，多人都不知晓然则这个谜底。断地去测试有功夫你不，后就会呈现题目这个测试过激之。”

　　能首肯与全体的经管系统实行配合微软有绝顶有成效、绝顶明显的，去这么做他们首肯，有的极少提交当然看待所，走了一半了能够仍然，肯定能够做成然则不代表说。正在英国譬喻说，到巴克斯譬喻讲，钱就能处理这个题目的但不是说你首肯多花。收购的事件末了能若何处理我不知晓微软对动视暴雪，购上有没有什么缺陷微软对动视暴雪收。切该发作倘若一小时47个问题全球投资人都在看，会发作它就。司的收购上也碰到这个题目咱们正在18个月前对能源公，当局的介入末了也是有，地方你们能买跟咱们讲哪些，你们不行买哪些地方。没有提出破坏咱们的顾客，拘押方的介入然则由于有，到荆棘收购受，美国当局实行抗争咱们没有主见跟。以所，找随处理计划咱们需求去，到题目的收购标的找到能够不会遇。跟英国当局是不是有任何的失误正在这个地方我不知晓美国当局，情便是如此有些功夫事，常多的要素正在背后影响着咱们咱们做的各式各样的运动有非。

　　讲到美联储的资产报表题目44：现正在咱们，更多的数字上面以“无中生有”的办法实行功课是不是让你尤其担心？尤其是咱们讲到美联储，你尤其忧郁是不是让？

　　念提到一点正在这里我，正在过去的十年打造出来现正在有许多上市公司，保障相合也是跟，们会思量去买下来的但此中没有一家是我，O仍然是一家技巧公司现正在很多人说GEIC，家技巧公司咱们是一，个保障公司而不是一。定要用技巧当然咱们肯，要把危急搞清晰然则咱们依旧是，的功夫也需求本钱援手由于正在承保上有题目，一家公司是我首肯去投的然则正在过去这么久唯有这。统统没有过去十年，人一齐插足了这家公司那便是阿吉特和四个，给带了起来然后把它，希尔的保障公司这是咱们伯克。了？仍然速50亿了现正在的浮存金多少，胜过过去十年很多其它保障公司的总额咱们浮存金的金额从这内部打造出来就。这方面并且正在，有许多本钱咱们不需求，动了全面家产咱们真的带，的才气带到了这个行业当中也把绝顶多并世无双特别，来了本钱咱们带，了技能带来，唯有伯克希尔能够供应而如此的本钱和技能，和能量的成婚带来了此日的功劳如此的一种才气、金钱、财产，业、如此的空间中赢得咱们如此的功劳没有任何人、任何公司能够正在如此的产。也是没有付出任何本钱的并且咱们做到如此的功劳，没有主见去成婚的功劳这是任何一家上市公司，们如此去做人们看到我，没有主见去复造然则如此的做法，这些人付出的功劳真的是无与伦比的阿吉特尚有其它的伯克希尔保障公司，再次向他们拍手他们也值得咱们。

　　融时报有一段话提问：近来金，有贸易地产、银行的题目查理·芒格提到正在美国会，业地产的不良贷款银行现正在充溢着商，会受到最大的影响？伯克希尔会不会正在贸易地产上愈加灵活呢你以为贸易地产方面的耗费会有多大？哪个区域、哪个行业？

　　的极少景况现正在银行，界实在都是如此正在全体的银行，相像绝顶，有污染性恰似还具。层面来看正在史书的，咱们的震恐感会被调度好有的功夫这些景况以及，没有主见调度然则有的功夫。31年的功夫譬喻说正在19，的谁人年代正在我父亲，银行也正在他的筹备下谁人功夫极少州的，国度银行奥马哈，应的极少相像的题目谁人功夫也面对着相。有人正在银行列队谁人功夫倘若，你们排列队”吧有人就会讲“，的一个回应这是无误。零几年的景况然则讲到一九，歇一个星期的假不去使命谁人功夫他的老板肯定，若何样的极少题目不管这个中心有，音）也正在这里内科巴克（。功夫这么看咱们谁人，是有资产归正他就，你的极少账户他能够庇护到，仍然实行了变革银行的极少体例，平素正在变革中这么多年都，拥有敏锐性并且绝顶。DIC的功夫咱们正在机合F，2000多家银行谁人功夫或许唯有，们看到如此的境况正在一战的功夫我。营的功夫银行正在经，是有无误的机合通常人们以为，有什么景况并且是不会，论上也实行了相应的极少变动FDIC这么多年载机本的理。

　　：对芒格，个有趣便是这，人试验捉弄你这些有毒的，出空头愿意试验给你做。便是“你我方走我方的道人生最苛重的一个教训，践诺我方的方向并且要很速地去。”

　　到的便是一个很好的答复巴菲特：格雷格适才提，希尔能源的这家公司咱们之前买下了伯克，打算如此的年报咱们每一年都正在，境况方面的许多题目心愿或许帮帮处理，的参加实在很大很大并且正在这方面咱们。只是正在表皮搔痒云尔对错误？咱们现正在还，切还绝顶禁止易要真的做到这一，许多经管辖区、许多州咱们这个行业要逾越，做得比现正在还好才对美国应当正在这个方面，向新能源变革从古代能源。也是做了绝顶多的功劳并且咱们正在这个方面。雷格格，细地讲一讲你能不行详。

　　这么讲我会，尔仍然58年了咱们筹备伯克希，优劣常明显的每年的加添都。极少呆笨的事件当然咱们也做了，事件依旧有范围的咱们做的呆笨的。以所，钱从别人身上赚来倘若说你要把这些，一先导做的这便是咱们，的极少呆笨的保障公司能够正在十年、十五年，了、获利了你其后发达，看到譬喻承保人或者是咱们现正在，些状师尚有一，此而赚到钱也由于由，样的发生由于这。并不是这么大的然则发作的层面，8年中正在5，太多太多呆笨的事件咱们很庆幸没有做，做了极少当然也。到本钱商场咱们正在讲，间投资的钱就不见了这些资产不会一夜之。其他人的极少念法伟大的资金要卖给，做得欠好倘若你，这么做的没有人会。较量少的资金来筹备倘若你一点一点以，会越来越好的这些机遇绝对。

　　摩擦变动的景况正在美国有极少，的页岩油此日咱们，以有600万的产出谁人功夫一先导可，多所谓能源的储藏但同时还要有更，油的储藏或者是石，有这些景况咱们必定要，常拥有策略性当然它优劣，有策略性的并且是应当。到咱们的政事这些又牵连。

　　页岩油的开采周旋50年芒格：他们能够正在现有的，采技巧比他们遐念的要繁杂然则他们会展现实在这个开，沙质是能够去做的唯有一种所谓的。

　　周前回收一个节方针采访巴菲特：马斯克或许两，应对如流他当时，常棒非，得咱们再去看一看这期节目真的值。常杰出的企业家马斯克是一个非，多梦念他有很，他现正在所做的事件的根基并且他的这些梦念便是。

　　、阿吉特现正在是伯克希尔下一代的诱导提问（费城股东）：咱们知晓格雷格，跟阿吉特格雷格，掌管的脚色念法是什么样的你对他们往后的计算以及？

　　方向：统造赋闲、统造通胀这也是咱们要得回的两个。财务赤字的要素但这不是咱们。极少办法咱们尚有，便是一直向高楼攀爬你适才提的这部分，跳下来然后，、4楼的功夫去障碍他咱们能够正在他爬到3楼。挡各式各样的诱惑有功夫咱们需求抵，便是如此的一种立场终于向谁纳税呢？。如此一个实际咱们需求面临，己有利、有效的办法政事都是会采用对自。采用的这些计谋现正在咱们国度所，会带来许多题目正在表面上能够都，来都是如此的但这不是说未。一种储藏货泉美元现正在动作，们许多甜头它能够给我，把计谋做好的功夫然则当咱们没有，来绝顶大的危急它也会给咱们带。

　　悠远的道道但这是一条，先导变动就能够做到也不是现正在只消一。往后的演进依照咱们，的极少技巧尚有区别，必然是要发作的然则这个流程。

　　的是资产投资的题目巴菲特：你现正在问，部分的题目而不是一个。倘若勾心斗角这些幼孩们，是人嘛多人都，出题目也必然，子们起码正在家产筹备上或许安静相处你最念要的是什么呢？你念要你的孩，能够搅散这个联系的家产不是唯逐一个你，真的有的功夫起到绝顶环节的效力然则家产筹备正在搅散幼孩的联系上，家产筹备的题目有的功夫一出，去找我方的状师这些幼孩们都，法谐和地存正在明晰后再也没有办。以所，地照料真的绝顶苛重正在这个上面去妥贴。能起码获取某种价钱你念要你的孩子们，的生计当中去践行这种价钱需求正在你，候才会变得合理如此正在你说的时，向你练习他们会，个什么样的人知晓你是一，一份遗言就完事了不要以为草草地写，的价钱才是他们最好的先生你的动作、你的特质、你，这些价钱和动作挂钩你的遗言也应当跟，承受如此的价钱他们才或许学会，里家产的周围挂钩把这些价钱跟家，

　　有趣的人你念听有，了他家庭的家产利欧赛曼承受，有钱绝顶，手发迹他白，相互玩赏跟Ben。希尔的这个工作之前正在他们进入到伯克，有如此一个念法他们知晓好象，一辆谁人功夫的潜艇便是从一战的功夫买，年的功夫或许33，一个潜艇买了下来他们把一战时用的，潜艇来做极少什么说咱们能够用这个，拉到了芝加哥的街道上恰似把这个潜艇末了，交通上的芜乱并且惹起了，差人过来当时一个，n如此说他跟Be，？Ben说你必定要跟我的这个合资人聊一聊这是你们念做的事吗？念诈骗这个潜艇做什么。如此一部分Ben便是。末了亡故了利欧赛曼，年的功夫亡故了或许1967，这些利润接续给到利欧赛曼的遗孀Ben接续把这个工作当中赚取的，到他们的公寓我其后受邀去，都留给了利欧赛曼的遗孀Ben把此中一半的片面。不需求这么多钱实在这个遗孀，的合资人亡故了往后然则Ben以为他，理应给他这个钱。时被批判了然则他当，时给我打了一个电话这个遗孀的状师当，买这些东西他们让我来，就买了于是我，无须再回收这些东西了他的前合资人的遗孀就。的办公室去了我其后到他们，理一齐去我跟查，概再卖掉了依旧若何样我其后又把这个东西大。这个价格实正在是不若何好其后我就察觉他买的功夫，我一半价就能够买到然则这些欠好的东西。到我他看，理查，事你来说吧剩下的故？

　　境况下当然会承受我现正在做的极少使命巴菲特：格雷格先生正在目前绝顶苛重的，正在还正在位但我现，事件相当于他需求做的，迫近相当于他能够做到更好或者是正在某种水准优劣常，多事件的极少景况并且能够经管更。要别人来替代他当然他也许还需。的负担以及他现正在所做的使命然则现正在的题目是阿吉特先生，极少念法阿吉特的，雷格一齐他会跟格，好的发起给他做更，后的计划并且做最。都不是那么容易的然则我念这些事件，也不是那么容易答复并且你现正在问的题目。做推广的职位每部分都正在讲，犹如的事件以及全体，有这么多的人咱们不见得，值、更有价钱的公司正在管帐上面更有净，得只需求5部分咱们现正在不见，更多的人咱们需求，好运作的司理尚有更多更，更佳的计算计划咱们，它的极少营业等等譬喻保障尚有其。人不足机警倘若这些，咱们做任何的肯定咱们不会让他们替。

　　以所，国来说看待美，事件做得过激、太过咱们倘若做如此的，去苏醒、怎样去挽救很难看到正在之后怎样，储藏货泉名望的功夫尤其是当咱们遗失，把钱放入银行并且当有些人，养老计算有一个，取出来的功夫他们之后再，相似？这些都是跟宏观经济息息合联的这个货泉的购置力是不是还能和以前。有主见去做出预测我和其他人都没，会是一个好征象然则我知晓这不。

　　恩跟格雷格城市正在这里巴菲特：此日早上贾，多的题目会答复更，们此日之后也便是正在我。餐之后正在午，何题目你有任，继对这些题目实行答复当然我跟查理也会相。

　　特先生、芒格先生题目45：巴菲，们好你，学经济学专业的学生我是一个诺丁汉大，正在疫情时代我的题目是，边供应链危急的景况咱们呈现了像亚洲这，思量移动了我方的出产许多公司基于政事的，肯定？当局应不应当援手它们公司是不是应当做出如此的？

　　呢？咱们当时唯有50亿美金芒格：它为咱们做了极少什么，00亿美金然后赚了1，容易就很，们恰似是硬汉多人以为我。财报里就像一个幼点相似然则100亿正在咱们的。

　　极度的事件、设立极度的方向芒格：他倘若没有去做极少很，此日的这些功劳他也不会赢得，些不行够的义务他热爱去完工一。去做极少容易的事我和沃伦是热爱。

　　个东西能够做各式各样的事件时这位92岁的投资者说：“当一，有点忧郁我就会。咱们无法消除它”“由于我知晓，知晓你，出于绝顶绝顶好的由来发领略咱们确实正在第二次全国大战中。”

　　些银行都没有任何的坏账芒格：咱们当时看到的这，现正在如此的景况也不会有太多，常矫健的一个行业谁人功夫真的优劣。

　　是全体人都是如此巴菲特：但并不，人都做了如此的错事我以为起码75%的。们笨依旧什么来由我不知晓是由于我。

　　阿吉特提问：，这个行业正在保障，格上面现正在价，角逐优劣常激烈的正在过去的15年中，绝顶苛厉并且是。史上历，以为压力很大这些东西让你。多的极少资源正在这些资产上面本年伯克希尔并没有再摆设更，告诉我你能够，以及讲到Alleghany这个公司没有置办往后是不是会有更好的极少收益？您讲到再保障，划是什么下面的计。

　　对人为智能不宁愿芒格同时表达了，的极少炒作是感觉有极少怀疑的他说：“我我方看待此中如此，人为智能尤其是像，人实在挺好的我以为现正在用。”

　　：查理巴菲特，讲？这个片子是不是多人都心愿或许做的？并且多人绝顶热爱譬喻《埃及艳后》这个片子若何样？是不是能够给咱们讲一，亚片子公司等等咱们讲到哥伦比。

　　你当时去到那儿跟日本公司作战相信格雷格·阿贝尔：我独一要填补的是，有恒久的极少机遇由于咱们确实心愿。优劣常好的投资对象就像你说到的他们，做的五个集会咱们跟那儿，司的史书、文明都展现这些公，感觉这样骄气他们对我方。以所，候体验绝顶好真的正在谁人时，他们练习了许多那两天时分向，实行了练习向五家商社。

　　到极少合于银行的题目巴菲特：我此日会被问，的术语跟多人实行答复我现正在就用极少银行，行出售了先导进，的存款到期现正在维持你。理查，么说你怎？

　　的念法是我真正，出生正在这个世纪之中我此生动的称心或许，些钱变得越来越多而不是我心愿把这，够做的极少事件这便是我现正在能。

　　情优劣常凄惨的巴菲特：这件事，概起码25万以上的所谓限度FDIC这中心仍然有了大，板终于是多少欠债的天花，达这么凄惨的结果咱们现正在还没有到。以设念我可，会内部尚有咱们此日的当局也便是正在讲到咱们此日的议，跟FDIC尚有美联储。心愿上电视需求讲这些题目当然每部分都讲咱们诰日不，正在发作的极少境况向美国群多解说现，能赔到25万尚有你现正在只，都不首肯正在讲的这是每个银行，银行之中现正在正在，经发作了如此的境况正在我们的国度中已。避免的极少境况这些优劣常不成。理查，若何样你以为？

　　先生、芒格先生题目30：芒格，15岁我唯有，俄亥俄州我来自，列入股东大会这是我第四次，及你全体的极少面叙尚有写的著作我绝顶心愿或许练习你讲的措辞以，些全体的聪敏谢谢您分享这。特先生巴菲，东大会的功夫每年你开股，你要不断储备你也曾讲过，候就要先导储备并且正在年青的时，美国的顺风车也许你会赶到。发作失误的能够你不要避免任何，们你能够这么做到你客套地告诉我，也是没相合系纵使有失误。给咱们做极少发起你此日是否能够，大的极少失误倘若有绝顶重，的生存上正在投资，生巨大失误的能够性若何样能够避免发。

　　进入一个新的全国巴菲特：你倘若再，试图平素印钞票并且这个全国，活过得更容易才让你的生，错误的这是。付出价值的咱们是要，事件仍然发作过了正在二战功夫这个，部分每，也看到了如此的境况我我方也征求正在内，债券极少，券、储备债券所谓的国防债，4年的功夫正在194，5块钱你付2，能够获得更多的回报极少其他的幼孩们，20%地先导延长那时GDP是1，通胀是更吃紧的然则谁人功夫。全国买了极少债券那些人正在援手全，都仍然捐献给国度很大一片面家产，些债券买了这。正先导养成这种习俗当咱们的国度倘若真，里是没主见意会的终于它的拐点正在哪。

　　任股东16年了提问：我仍然担，墨西哥来自。是沃伦跟查理先生我此日要问的题目。买了许多修材许多公司正在，够获利心愿能，角逐力的公司成为一个更有，些资产盖屋子你能够买这。ogle譬喻Go。或者是短期上面的极少角逐这些公司倘若恒久的收益，讲到的极少公司譬喻说你此日，亚马逊譬喻，面的极少效应倘若有搜集上，投资的功夫当你正在实行，一个最具角逐力的形式你往往念肯定要作战。首席推广官一个绝顶好的成立倘若你要给公司内部的这些，期他们会若何做你以为恒久短？

　　没有正在贸易地产上绝顶灵活芒格：伯克希尔以前平素，如此的投资人它不适合咱们。以所，的题目会影响到伯克希尔我也不会巴望说贸易地产。和正在环球正在美国，能会绝顶大这些题目可，会较量负面并且景况也，会度过这场危殆然则我以为咱们，有区别的人呈现由于有能够会。

　　的伯克希尔哈撒韦公司年会上正在内布拉斯加州奥马哈市举办，论了他们对科技和人为智能的观念巴菲特和他的合资人查理·芒格讨。

　　值依旧比咱们遐念中要低估巴菲特：伯克希尔股票的价，去分派现金的岁月于是还不是一个。是买极少更杰出的企业咱们现正在真的念做的，到一个企业倘若咱们买，0亿以至1000亿从250亿到75，也首肯去做我以为咱们，司必定要好然则这个公。司会很难上市公，样的一个订价你会去提出这，个价钱提出了往后有些功夫你的这，跟你角逐别人会来，有1%—2%的话有的功夫回报只，有价钱的投资这不是一个。然的秩序这便是自。民营企业而一个，能会相对照较容易一个私有的企业可，没有像咱们如此能做出如此的动作没有任何一家公司正在好的境况下，位较量好的公司有极少看起来地，购它们正在收，到了不说的荆棘正在我这里却遇。如此的公司像蒂芙尼，当时就碰到如此的贫困2008年的功夫我，像之前那样体会这些公司的变动优劣常有限的咱们较量鲜明的一点是正在那样一个岁月或许，统统把公司给卖掉极少好的公司不念，到100亿的资金注入他们能够只需求50，能够发作的这种景况是，宜的价钱去卖出我方的股票咱们的股东也是能够用便，商场的境况相合这一起都是跟，刻找不到好的公司倘若咱们正在这个时，去回购我方的股票咱们依旧有能够。会像以前那么多了咱们现正在的机遇不，前做出的这些肯定然则由于咱们以，然正在获利咱们仍，么多安宁的回报咱们依旧有这，定要正在将来去分派这个现金于是我没有以为恰似咱们一，得咱们恰似正在用钱上会失控81、82年的功夫人们觉，不去做如此的投资但咱们当时倘若，样的一个境况现正在也没有这。希尔做得还不错于是咱们正在伯克，还会做得更好也许咱们往后。能够了OK就。

　　工智能和机械人的题目提问：我有一个合于人。术现正在正在一直地晋升人为智能和机械人技，影响呢？加倍是对股市、对社会整个来说你们以为它是更多的负面依旧更多踊跃的，会受到AI和机械人技巧最大的影响有没有任何家产或者公司你们以为？

　　些议题上会有区别的主张查理跟我有的功夫正在某，依旧会竣工相似然则咱们末了，话也都基础上是对的到目前为止咱们讲的。

　　全全国占据绝顶苛重的名望巴菲特：台湾的台积电正在，以至二十年之后正在五年、十年，同样一个事理你依旧会讲，相应的猜度以及筹算咱们仍然做了咱们，积电是正在台湾我不光是讲台，们购置的一个绝顶苛重的公司Alleghany也是我，表另，成立的极少使命正在亚利桑那州，现正在做的是台积电。的题目是然则现正在，到类似品种的公司咱们心愿或许找，片公司来讲然则看待芯，公司内部正在咱们的，依旧拥有诱导名望的咱们以为这个公司，功夫跟这个公司的诱导人玩过围棋我谁人功夫正在奥布科瑞（音）的，的人绝顶棒这个公司，绝顶出多的并且也是，公司、绝顶好的职员我找到极少绝顶好的，美国找不到倘若我正在，的国度去找我就会到别。摆设的极少资产我的觉得是咱们，中国台湾所摆设的譬喻说正在日本跟，常理念的都优劣，更好的并且是，正在的真相这便是现，现正在能够做的并且是咱们。

　　的一世当中芒格：正在我，了许多变动银行业发作，银行业的做法我很接待以前，期的移民做出的极少优惠譬喻美国银行给这些早，信用卡等等很早期的，个社会最大的功绩都是他们对咱们这。资银行相似渔利、赌博然则越来越多做的像投，以所，景况真的绝顶不顺心我看待现正在的这种，境况是有毒的现正在的这种。

　　们玩玩游戏巴菲特：我，正在做大事而他是，容易的事件做咱们只是挑选，马斯克角逐咱们不念跟，上都是这样正在许多事件，这么多的波折咱们不念有。咱们的理念能够确实不太合有些功夫他的这种做法跟，了许多苛重的功劳然则他确实业完工，要这种胆子和气派他所做的一起需，些嚣张以至有，是不是适当的词我都不知晓嚣张，是描写他最适当的词我以为“嚣张”就，出、愿意他的付，能够的义务去告终不。要去做的话然则咱们，会是一种磨难对咱们来说。这种生计的办法我热爱我现正在，样去冒险像把那，会享用此中我能够不，们如此的生计办法他也不会享用相我。马的采访吧去看比尔。

　　功用能够代替咱们此日坐正在这里的阿吉特巴菲特：我以为人为智能中没有任何一项，到绝顶多杰出的事件人为智能确实能够做，去看他们最新的技巧比尔盖茨之前把我带，个最新的版本能够还不是一，象中发展速多了可这个比我念，以做绝顶多的事件我看到AI确实可，能讲笑话但它不，仍然跟我讲过了比尔盖茨之前，讲笑话它不行，达不到滑稽还。绝顶多的事件然则它能够做，有极少担心这让我反而，有主见去统统掌控它由于我以为咱们没，I的初志是好的咱们确实创造A，是正在做技巧上的角逐正在二战时代咱们都，绝顶苛重确实也。0年的时分里正在将来20，去回收它、应对它、操纵它咱们也没有挑选咱们必定要。新技巧的功夫当你先导一项，它能够会变革全全国之前爱因斯坦就提过，念提到我也，的这个片面正在人为智能，个环球的容貌它能够变革整，们人的念法和动作而却变革不了我。

　　：没有错巴菲特，家全体的事件我能够告诉大，上也会有较量大的极少变动尤其是咱们讲到人为商场，跟政事挂钩当然这又是。是正在开车子咱们此日还，热爱有如此极少车子的景况正在美国的极少大多也绝顶，时代咱们不知晓会若何样苹果正在5年到10年的，会正在5到10年之后然则车子的公司将，的不见得是对的能够我现正在讲，常兴味的话题这是一个非，是正在股票贸易所的地方查理跟我正在GM或者，的极少变动依旧有区别。少的钱正在这个行业之中咱们现正在也先导用较量。

　　沃伦、查理题目47：，2岁我2，尼黑读书我正在慕，从事经管的使命往后我也心愿能，属于我这个年纪群的我现正在问的题目是，聪敏转换到您的子孙辈您若何样或许将您的，你们要逐一地教他们若何样投资教他们若何样实行投资？依旧说，不相似的每部分是。

　　正在美国钢铁公司使命芒格：我谁人功夫，造件部分实行使命谁人功夫是正在造，杉矶正在洛。之后三年，从新先导了谁人公司又，用从来的这些体例等于没有主见再使。我我方尤其愚昧谁人功夫我以为，教育是区别的人谁人功夫我的，的极少结果是什么我知晓他们正在讲到。济学以及全体的生意我谁人功夫学根基经。

　　先生、芒格先生提问：巴菲特，正在这里接待咱们感谢你们这周末，克-雷顿我是伯，卡罗来纳州我来自北，到现场的来由咱们之于是还，好的故事的讲述者是由于你是一个很，们城市带回家这些故事我。享极少如此的故事能不行跟咱们分，们以前没有听过的这些故事能够是我，格雷格先生他们的故事譬喻说合于阿吉特、，、诱导力以及诱导气魄的这种故事这些故事或许捉拿到他们的技能。

　　人都值得多人拍手巴菲特：他们许多。这里填补一点然则我念正在，来承当GEICO的CEOTodd是我和阿吉特选出，和危急之间的题目帮咱们处理成婚率，前来到了咱们这边他当时恰是疫情，CO的使命绝顶杰出Todd正在GEI，特和衷共济他跟阿吉，聚正在一齐磋议工作并且咱们周末也会，的景况下正在很艰苦，是值得咱们必然的他们做出的功劳，下做出了绝顶多的变革并且他也正在这种景况。

　　会这么答复巴菲特：我，您的将来要统造。克希尔看待伯，们往往觉得到来自华尔街的压力您的这些运道终于是若何样？我。或者跟股东召开集会咱们不需求打电话，们做出任何愿意咱们不会对他，们也会发作失误但有的功夫我，座的列位相似就像此日正在，为你使命咱们必需。多许多的人使命咱们不是为很，给你做的极少估算都是对的然则咱们心愿每个季度咱们，样极少自正在咱们有这，咱们现正在的极少资产或许操纵或者运作。以所，并不是咱们的资产咱们现正在具有的，更多的极少企业而是咱们具有，恒久地或许具有并且咱们心愿。

　　三只股票便是一家得州的能源股巴菲特：我之前买的第二依旧第，很大的土地它们也是有，有这个油层的足够储藏延续十几年都是由于，常多的营成果得了非。是雪佛龙的一片面现正在这家公司仍然，得州这个名字定名它们现正在依旧以，都仍然由雪佛龙所具有然则他们的许多资产，个上风所正在这也是一。

　　插足了如此的使命近来咱们第一次，仍然有了7.4%咱们展现咱们现正在，景况下就能够到9.9%并且正在他们还没有知晓的。

　　：沃伦格雷格，得很好你说，给咱们做出来了这个框架仍然，个框架是会沿用的你的这个伎俩、这。的这种伎俩你和查理，正在将来有什么样的变革我也不会以为这个框架。驾临的功夫当有机遇，跃的我方股票的回购方咱们也会成为绝顶活，个营业的运营都是有甜头的这对咱们的股东尚有咱们整。以所，功夫咱们城市做出肯定当有如此的机遇呈现的。

　　有一次跟我说巴菲特：查理，了好几个幼时咱们或许聊，子以1美元卖掉要不要把这个房。不管那么多我就说咱们，们该做的就行了咱们接续做我。说“没有题目”查理绝不迟疑地。

　　这个事件让阿吉特答复巴菲特：我现正在要把。拿到了100亿咱们谁人功夫，些东西放正在任何的极少基金上面然则咱们是没有任何限度地把这，某些水准上的极少影响息金有的功夫会形成，项目或者是其它的项目然则不管是AIG的，况都是犹如的实在获得的情。统统成婚的极少基金咱们不愿定要找到，基础上来讲然则咱们，变现全体的资产咱们也心愿或许。300亿以上的资产咱们现正在或许有1，或者是极少其它的东西并不是极少区别的部分，险公司或许做到或者是极少保，法是如此子许多人的念，代表了或许26%倘若说这些东西是，簿记保障上面都或许有这些资产数字哪个美国的公司正在所谓的保障以及，绝顶落后｜后进地实行筹备咱们的簿记心愿绝顶。吉特阿，我错了倘若，厘正一下你到时。注正在这个要点上咱们优劣常合，及正在筹备中心咱们的等待以，们都实行了相应的筹算为每一股的能够耗费我。的这些AIG，是一个绝顶特别的处境谁人功夫咱们看到的这，到如此子的一个结果没有一部分或许做。个功夫没有任那处理计划了罗伊斯谁人功夫讲咱们那，要这么做咱们必需，多负担必定要担负这中心当然有很。基础上便是如此做了伯克希尔谁人功夫，种事件不会常常发作咱们谁人功夫讲这。IG的贸易咱们讲到A，何股票的购置它并不是任。讲的话我如此，吉特阿，讲得错误倘若我，诉我你告。

　　现正在走的倾向终于怎样芒格：我不知晓咱们，常激烈确当然优劣。的境况能够念主见去挽救你倘若说看待现正在萧条，能处理这个题目然则真恰是否，己相应的极少顺序能够必定要有自，后依旧能够反转的过了一段时分之。天要去印钞票譬喻说你今，后再把它花掉或者印了之。丁美洲的境况你能够看到拉，那里仍然发生了绝顶大的极少题目他们现正在全体的这些货泉基础上正在，相应的极少价值仍然付出了他们。

　　什么要填补的芒格：我没有。司理人都优劣常绝顶好我要讲咱们此日的这些，有许多很好的职员正在伯克希尔咱们。跟很多大型的公司较量为什么咱们公司的运作，是由于咱们时常都正在实行变革咱们获得的结果更好呢？就，换咱们的司理人不是那么常常。

　　间有许多办法巴菲特：这中，常让人不成多得的美国和日本也优劣。4年23，家先导之前从这个国，家全体寿命的或许三分之二了我跟查理实在仍然活了这个国，经历了许多锻练咱们谁人功夫也，天下的极少推选经历了46次，策是不太好确当然有些决，也有内战同时咱们，有更多的极少上风然则咱们的国度也，了或许全全国由于咱们占，一半以上的搬动生齿从1790年起码。表另，全全国正在美国形成的25%的GDP也是。些全体的上风并不是由于这，洋正在咱们的左近咱们也有两大。统造全全国终于谁或许，波终于是谁职掌的这一。哥是咱们的邻国加拿大和墨西，常绝顶巧妙的这些都优劣。这么讲我要，以生计最好的一个地方美国实在是全全国可，里出生我正在这，了我的臼齿的手术并且我才刚才做。了做牙齿的这种办法我不知晓终于谁创造，止痛剂或者是，经用了我已。

　　EICO讲到G，叫利欧戴维森有一个银熟手，O公司从来的开创人他们是创修GEIC。正在贸易的功夫咱们刚先导，果恰似没有主见得胜这个贸易完统统全结，00万或者125万我记得谁人功夫是1，000净值必定要分派这个中心察觉有25。绝顶忠实这部分，刺性的是最具讽，及他的伎俩来运作他的极少营业他也用了他我方的极少上风以。打算好的心态也便是你有，始付诸行为你首肯开，极少绝顶须要的办法并且真正心愿或许做，你以为不苛重的事件并且不去规避极少，事件的计划伎俩这是咱们做的，以所，的肯定就会赢你做了无误。苛重的极少计划此日或许有绝顶，做这些苛重的计划并且你有时分或许，做完之后这些计划，若何样的极少景况不管正在这个中心是，经做了你都已。需要试图思量许多许多呆笨的事件最苛重、最兴味的一件事件是你必，会知晓这些事件并且晨夕你都。

　　做保障仍然是十几年的事了巴菲特：GM这个公司正在，新的念法不是一个。有我方的极少保障营业Uber这家公司也，公司恰似没有得胜然则其后这个保障，司阿吉特应当更清晰是哪一家Uber其后叙的这家保障公。经不是一个新的念法了汽车公司我方做保障已，起来却很难然则要实践，保障公司做得更好尤其是要比通常的，与危急之间的比例要成婚所谓的价钱，容易的也是不。有才气的人都试验搞清晰这一点Progressive这边，O也是这样GEIC，也试验这么做了Uber当时，正在家产中传布如此的故事，到如此的听说和故事华尔街也绝顶热爱听，0家4S店咱们有8，常多的营业他们做非，来买车有人，构修了咱们我方的保障公司咱们就正在如此一个动作后面，善真的绝顶有挑衅性、绝顶艰苦正在现正在的这个系统上去做出改，这个中心用钱我以至不念正在，何修正去做任。

　　多人也都绝顶诚信巴菲特：谁人功夫，的人都能贷获得念要去申请贷款。果能买更多的银行咱们谁人功夫如，法进到现正在这么多的保障业也许咱们的触角就没有办，业比保障业愈加拥有吸引力谁人功夫对咱们来说银行，有太多的标的然则当时没。筹备绝顶矫健的银行业然则谁人功夫你能够，谁人功夫都没有其后的这些创造，资上赚到很好的回报你能够正在银行的投，心愿或许投资更多银行并且谁人功夫咱们也是。极少银行的股票其后咱们有了，股票又接踵地卖掉然则也把银行的。的功夫卖了更多咱们正在疫情发作，有这些区域银行的股东若何往前走咱们也不知晓这些大银行的股东还，有银行的办事我我方也会，富也会放正在银行里我我方部分的财，域性确当地银行我也会用极少区。、具有银行来说然则从投资银行，定它们的将来极少事故会决，的加入、政客的加入这中心会有政事家，解这个系统的人加入还会有许多并不了。以所，通是不完整的这中心的沟，的攸合方这么多，现正在这种景况也绝顶怀疑现正在美国的群多看待银行，需要展现出来这种后果必，知晓后果是什么现正在许多人不，会打造区别的后果每一个事故也都。14这个无尽的数字咱们知晓π值是3.，面的数字是什么多人都不知晓后，也是这样银行业，款、粘性终于是什么你都不知晓譬喻存，不清晰你都。的动荡变革了一起2008年当时，对这种征象于是咱们，维持绝顶严慎的立场咱们对具有银行也是。一家银行的重仓咱们现正在还具有，国银行便是美，美国银行的营业我依旧很热爱，们的经管层我热爱它，案递到他们的眼前我会把贸易的提。下来会发作什么我也不知晓接，让我有点出乎预念过去的几个月真的，了我的一个念法但也从新表明，的银行系统是不太体会的美国的群多实在对咱们，不如我体会的这么多极少国会的人能够也，们未知的范畴有绝顶多我。正在国会倘若你，个我方的态度你能够会有一，场是为我方图利有些功夫这个立，表你肯定意会这个行业然则并不愿定会真的代。

　　以区别的伎俩赢得咱们的许多贸易，伎俩去做用最好的，架构去做以最好的，是一个例子TTI也，的功夫用同样的伎俩来实行使命然则咱们没有主见正在购置TTI。许每一次都不相似咱们主导的伎俩也，持原有的经管团队然则咱们绝对会保。

　　家讲的这些讯息我现正在要跟大，常绝顶欠好的有的功夫优劣，的这些署理也许筹备，媒体报道的欠好的景况或者是此日有些音信，了现正在的境况有些人是歪曲，了债务的天花板现正在也许仍然到，了25万的限度FDIC配置，和美国的大多们以及美国的当局，生的动荡的征象看待现正在银行发，都仍然有危殆了对他们的存款。以所，的景况真正，发作的境况咱们现正在，的功夫仍然发作过了实在正在1934年，个功夫先导生效并且司法也从那。

　　这种很好的银行计划巴菲特：倘若你用，婪的事件不去做贪，个绝顶好的投资银行实在是一。正在伯克希尔是买下了一间银行查理和我正在1969年实在，了1900万咱们当时投资，功夫才投了1700万正在咱们的保障公司谁人。970年倘若正在1，法案没有通过的话当时银行的吞并，买更多的银行咱们实在还会，的都放正在绝顶多的银行身上咱们当时实在把投资的标。了《银行股权计划》然则1970年通过，让我方的投资多元化谁人功夫咱们必定要，部投到银行业没有主见全。

　　岩层像二叠纪？有这么多的储藏芒格：现正在美国没有任何其它，知晓有页岩油他们以前平素，间都没有实行开采然则有很长的时。

　　些人念听故事巴菲特：有，的故事要跟多人讲这里尚有一个的确，点名了我就不。杰弗瑞（音）这不是皮克·，总有一天要退歇咱们的硬汉人物，公司承当的这是正在咱们。将来可接替他的人咱们雇佣了一个，一个很好的行业咱们以为这是，一部分来经管咱们需求再雇。

　　先要谢谢两位题目43：，、巴菲特先生谢谢芒格先生，们或许机合这么大的嘉会以及全体巴菲特的员工。到环球的趋向咱们现正在看，辆将会出世零排放的车，全全参加商场并且将完完，的仍然被回收这种景况大批，到其它的机遇您是否还看，的技巧有什么主张汽车出产商对如此？

　　正在爱荷华巴菲特：，多的极少风力发电的能源咱们本质上真正出产更，们的消费者正在操纵了这些电力都仍然被我，或许实行操纵这些新能源但并不是24幼时都是，有些题目现正在依旧。荷华州的功夫当咱们进入爱，受接待的优劣常，操纵这些风力发电出来的产物并且大片面的人都心愿或许。院就能够实行相应的发电当然有许多人以为我的后，会也做了更多的极少摆设有什么欠好呢？有极少峰，斥地并且。一个例子爱荷华是，些苛重的公司尚有其它一，更多配合的机造当然这中心尚有，事件连结正在一齐有各式不相似的，行电力的出售才气先导进。要的角逐者有许多主，其它的景况上正在价钱上和正在，者是四英里的地方不管是三英里或，哈的群多电力区咱们都有奥马。就会较量低正在某些地方，布拉斯加然则正在内，30年支配能够是19，种层面来讲然则正在某，北边仍然先导了风力正在爱荷华州，实行极少相应资源的变革然则咱们的角逐者也正在。何的资源美国任，或者是其它的发电不管是风力、能源，0%、80%的营收咱们也心愿或许有7。将来的20年然则咱们正在，再接续投资咱们还会。或者是40亿也许是2亿，能够都有，要大批投资这些都是需，或许接续投资咱们也心愿，正在这些新能源上把咱们的资产放，够告诉你更多的极少细节我也心愿格雷格此日能。告诉多人我能够，经正在做这些技巧上的变革伯克希尔的能源公司已，起码这样正在美国。

　　：没有错巴菲特，一家片子院倘若你开了，前有70%的营业片子院正在疫情之，由于疫情而节减了然则其后完统统全。由于人不去了然则你不行，这些供应量就节减你的，减其它的东西或者是或许消，有更多的极少挑选并且现正在的人们，方更低贱哪些地，哪里走它就往，供类似的体验并且能够提。更多的片子尤其是讲到，的片子正在放的功夫也是这样加倍是票房高、尽人皆知。看的越多这些人，就越大赚的钱，价钱给普及若何样把，司做更多的极少事你才或许为这个公。

　　事迹你的确不敢坚信NetJets的，些营业上面的修树它做了更多的一，运作形式优劣常困难的由于恒久以还它们的，买了之后然则咱们，个绝顶绝顶良好的公司这个公司仍然是成为一。

　　让你去酒吧乱花这个钱巴菲特：查理说我不会。样一个景况会发作我当时不知晓这，是100亿于是最多就。40亿、50亿咱们正在股息上，张开双手接待咱们并且日本商社也是，他们运营的办法咱们便是热爱，们“他们该做什么”咱们不是要去告诉他，经做过确保咱们也曾，9%的全体权不会胜过9.，是如此也平素。先容给了他们我也把格雷格，0到40年恒久一齐配合由于咱们会正在接下来1，们能够一齐配合去做的地方并且有功夫他们也会展现我，待有如此的配合存正在而咱们都同时很期。的正在日本的极少工作与此同时咱们有其它，有要填补的格雷格有没？

　　这里再加一点巴菲特：我正在，么去误导其他人的你需求知晓别人怎，绝如此的诱惑并且你要拒，误导别人不要去。

　　特称巴菲，心美联储他不担，低通胀率的任务援手美联储压，储的资产欠债表他也不忧郁美联，是一个很大的数字只管玩笑称“那，这些大数字”而我热爱看。

　　绝顶多有价钱的投资人巴菲特：此日咱们有，许多许多极少机遇这中心咱们也看到，钱赚的应当不会比以前多我的发起是你要习俗这个。是如此查理就，便是同样的事件他告诉咱们的，是相似的咱们都，个处得绝顶好并且咱们两，不会赚得这么多咱们当然往后钱，或许5008亿的资产咱们现正在仍然正在经管，会这么说然则我，多的极少机遇咱们还会有更。技巧上面或者是全全国有多少变革什么由来呢？这些机遇不管说是正在，0年到现正在从194，有的变动征象咱们看到了所，者是极少能源以及技巧等等不管是汽车工业、飞机或，的变革全全国，永恒会发作新的事件，有的极少技巧并且会代替原，给咱们更多的极少机遇然则这种层面之下会，知晓有如此的一个境况除非你是呆子你才不。

　　、沃伦你们好提问：查理，次股东大会和道贺感谢你们举办这一。自香港我来，大学的结业生我是芝加哥，两个孩子正在一齐我此日跟我的，芝加哥大学上学他们现正在正正在，正在大逐一个，正在大二一个。列入股东大会这是我第二次，年前2019年上一次列入是四，安卓尔（音）的嘉宾股东当时我只是一个我同伴，大会之后那次股东，克希尔的股票我肯定买伯，来了62%的回报这几年来也给我带，谢谢你们于是我念。

　　：对不起巴菲特，叙线分了咱们恰似。要再接续讲咱们倘若，是讲不完的半个钟头。正在这里跟咱们接续实行换取我正在此再谢谢多人此日能，的功夫4点半，东的财政呈文集会咱们将会实行股。以所，些记载都突破了此日全体的一，店还会再有20—25分钟咱们此日正在商品的这些门，心愿多人再来我念往后也，答更多的题目或许再接续回，多人感谢！

　　5%的税收要先导实践了题目38：公司企业1，动的景况之下并且正在三年滚，内是有如此极少税基正在你报税的营收之。财政记载上咱们现正在的，的贸易税法上面以及正在筹算全体，报税或者延迟缴税的现金税有没有能够您现正在讲的延迟，展？并且商场上的价钱是不是能够再接续延，时或许正在做的以及保存暂，税等等或者是获得更多的极少夸奖呢譬喻咱们用新能源是不是就能够节？

　　“你倘若去到中国比亚迪的工场芒格先叙了对人为智能的预期：，器人随处都是你会看到机，真的绝顶之高并且操纵率。以所，的操纵将会越来越多我以为环球对机械人。”

　　则体现巴菲特，回收一个节方针采访马斯克或许两周前，应对如流他当时，常棒非，得咱们再去看一看这期节目真的值。常杰出的企业家马斯克是一个非，多梦念他有很，他现正在所做的事件的根基并且他的这些梦念便是。

　　分派上跟我起到类似的效力巴菲特：格雷格现正在正在资产，做出这种肯定他也会正在之后，跟我以前参照的也是犹如的并且他做出肯定的这种框架。一个框架念得绝顶繁杂有功夫人们把如此的，100页的指南写出50页、。遐念的要单纯许多但本质上比你们，样的一个营业就像咱们有这，的一片面卖掉你念去把此中，一片面感有趣咱们对此中的，中的一片面咱们去买其。念去误导多人咱们当然不。雷格格，来说几句你现正在，将来承当的片面由于这会是你。

　　又有好的价格整个来说咱们，的营业又有好，线%价钱上面的上风这些（劳绩）是不正在，的20%正在末了，我方的极少选项也便是卖家有它，做到更好的极少架构正在做架构的功夫或许。家具行业买了80%1983年咱们正在，0多年前或许正在4，一个选项的功夫当你给了对方，持有80%的营业咱们谁人功夫仍然。国的旅游业咱们讲美，个行业更幼并不是说这，际公道上具有许多许多资产然则咱们以前正在咱们的州，15个英亩或者是更多不管是贸易的或者是，际公道迁徙到两英里除表然则咱们不会随时把州，这些权柄咱们具有。仍然做了很好的贸易BP这个公司也许，做的极少肯定终于是若何样的咱们能够体会BP这个公司。们的经管轨造咱们热爱我，多的人随同咱们咱们也有了更，的CEO一个新，告诉你我能够，自奥马哈的一部分布莱特（音）是来。呢？他来自于奥马哈咱们为什么会选他，高中结业的并且是从北，立学校的人他是上公，的州立大学实行练习他是正在内布拉斯加，没有列入足球队谁人功夫也许，0年之前能够正在2，还要使命他的母亲，把学业完工才气让他。做了许多许多的使命然则谁人功夫他也。人都优劣常好的咱们雇的这些，百分之百的权柄咱们也有我方，了这个贸易并且获得，现正在不卖它并且咱们。20%末了的，也没有出售掉咱们家具行业，当时的景况这是咱们。

　　转都优劣常胜利的巴菲特：一起的运。理提到就像查，亿的净资产加添或节减多少有些功夫不会让这5000，让伯克希尔的价钱延长然则恒久以还他们会。以所，直去寻找更多的机遇咱们依旧正在试验一。

　　表跟收益表依旧不相似的巴菲特：我以为资产欠债，欠债表的一片面收益表是资产，存款是不是能够拿回来资产欠债表告诉你这个，其它的极少讯息还能够告诉你。反响正在了资产欠债表上咱们也是把商场价钱，把它放正在咱们的收入损益内表然则咱们不知晓是不是适当。的说法是无误的它此中一片面，欠债表能不或许代表它的价钱起初银行需求肯定这个资产，是落后｜后进的一方面它。表另，入的表格每5秒钟就会变一次他们也需求肯定终于这个收。之间能够又有了变动苹果就正在咱们言语，一变动便是几十亿并且它的全面价钱。以所，狂的收入账户这是一个很疯，一个银行倘若你是，个欠好的所具有的器材这对银行来说这是一，实一个很好的消费器材然则对消费者来说确。正在跟过去仍然不相似了现正在正在这个社会上的存，们具有的价钱是什么样你必需提防到终于它，诰日早上又不相似这个价钱此日跟，上需求多少的价钱咱们终于诰日早。

　　克依旧高估了我方芒格：我以为马斯，的绝顶机警然则他真，高估我方纵使他，很有才气的人他依旧是一个。

　　10年的年会上题目36：20，尔CEO的这个题目你当时说念问伯克希，去实行给股东的分派便是合于现金若何，越存越多的功夫加倍是正在现金。胜过1000亿现正在的现金持有你对将来是不是依旧如此看？，对1000亿现金的分派了咱们现正在是不是仍然迫近？

　　的机造？现正在所谓的民主机造然则咱们怎样或许再创造同样，到若何样的谜底我知晓应当找，处理现有的题目然则不见得能够。再念一下你详细，急的事件发作了倘若现正在有紧，必定要去处理并且你现正在，的能源体例譬喻正在美国，合到极少板滞倘若说没有组，孔殷的境况或者是由于，仍然到位了或者是资金，是咱们现正在好像没有主见处理和闲居分的极少题目他现正在是不是都很主观地功绩了我方的主张？但。

　　更多的挑衅当然尚有，依旧让人以为兴奋的然则咱们的这个全国。处理必定要处理的极少苛重的题目咱们现正在要做的事件是若何样去，情不会立地就发作当然这种巧妙的事，50年的功夫也不会正在20，始实行欢呼了多人都仍然开，经处理了题目都已。现正在的极少景况我必定要回收，你什么样的事件会发作当然我也不是要答允。以所，内战的功夫林肯之前正在，主见愿意任何事件他谁人功夫也没有。绝顶苛重的极少题目美国事或许处理许多，时的事件正在发作然则倘若说当，得尤其惊诧我也不会觉。

　　日本正在，大的企业迎接方伯克希尔是最，去到达如此的方针咱们都没有念要说，然地成为了这一点咱们便是天然而，运营做得绝顶杰出并且咱们正在那儿的，伙人跟咱们一齐配合有极少绝顶好的合，需求做些什么我我方基础不。

　　业优劣常苛厉的巴菲特：汽车行，生谁人功夫先导当亨利福特先，了全全国恰似具有，车先导推出商场把福特的T型，价钱上面的变革也做了绝顶大的，我方的特性这中心有他，性地发作了并且是戏剧。是有区别的概念但目前来讲还，讲到美国尤其是。

　　是一个高中生题目33：我，荷华州来自爱，前你讲到此日之，到新能源的能够也许咱们有转型，及全体相应的极少援手的主张然则这中心必定要有本钱以。伯克希尔的能源公司是不是真正地先导或许加快投资这些新的能源？并且对旧的古代的能源发电厂或许接续退歇？于是咱们现正在是不是正在这些新能源以及可再生能源上面投资的量已足够了？咱们的当局为什么没有再接续增强这些援手？，49年正在20，PCC依照I，拟定的这些排放的法式呢咱们是不是或许到达它？

　　无意思的话题这是一个很，油上去统统地收购它咱们不会正在西方石，方石油的持股咱们很热爱西，它的仓位咱们热爱，还会接续增持将来咱们也许，和咱们现正在的持股量然则现正在的这种贸易，顺心的我是。具有西方石油的仓位咱们也绝顶庆幸或许。

　　绝顶兴味的题目芒格：这是一个，些片子讲到这，正在纽约譬喻说，上上演这些秀正在通常的舞台，不太相似了现正在仍然是。台以及投资的钱落空了决心一先导有些人看待这些舞。

　　我是斯达克题目31：，阿肯色我来自，年先导便是股东我从2019，始列入股东大会2020年开。一次来列入现场股东大会我的题目是这实在是我第，希尔的联系很好沃尔玛和伯克，和极少消费品公司BNSF、麦肯林，样的公司都很比如如鲜果平民这，专属权卖给一个零售商你们有极少消费品是，多个零售商其它卖给，多元去，样一个肯定若何做出这？

　　发作了银行存款的极少危殆第一个提问：现正在硅谷由于，？会是天下的一个境况吗您以为往后会成为若何样？

　　：贾恩提问，到电动车此日讲，要保障倘若，汽车创设商正在售卖并且这些保障是，从保障公司买而不是真正，经有了电动车保障的保单当然现正在特斯拉、GM已，样或许痛击他们如此的极少景况GEICO以为若何样？会若何？

　　好的营业机遇这是极少绝顶，们的持股人都优劣常好的看待任何一个公司以及我。摆设了这些资金咱们现正在仍然，到了资金上的回报并且很显著仍然得。

　　是一个打破性的购置喜诗糖果对咱们来讲，常要接续练习然则咱们常，人全体的极少动作学到此日全体的，功夫能够也会变坏一个好的营业有的，维持一段时分的角逐力和上风极少好的营业有的功夫是能够。所谓的配方咱们并没有，尔的职员来讲看待伯克希，就能够告诉我对这个营业有没有有趣然则咱们往往能够看出来十秒钟之内。接到多数的电话当然我每天城市，们或者是念要卖东西给咱们他们告诉我他们念要插足我，理的或者是能够预测将来许多人讲的话是毫无道，呢？咱们不知晓将来然则谁能够预测将来，营业的价钱是否合理然则咱们知晓某些。法预测全体东西咱们有时没有办，底此日消费者的动作怎样然则咱们能够看出来到，勒迫营业上的境况是若何样或者是消费者获得的极少，地实行练习咱们正在不断。之后就变得绝顶绝顶机警当然咱们不见得一段时分，有作战的极少能够性然则聪敏绝对是会。里每天接电话你坐正在办公室，做这件事件是不是便是？

　　是我津津笑道的巴菲特：Ben，多对我无意义的极少公司Ben先生做了许多很。管若何说然则不，获得他做，任何遮蔽住的这中心并没有，以看得见的都是你可。候他写过一本书1949年的时，得绝顶绝顶有说服力的极少线年然则他正在这个中心有极少让我觉，式来实行使命我就用他的方，的是错的依旧对的结果察觉不管他讲，常热爱我都非。逊去看这本书的排名我有的功夫还到亚马，上千的册本实行排名当然亚马逊对上百。00名或者350名支配Ben的书能够排正在3，正在这个职位并且永恒都。不同凡响的他的书是，这些记载能够或许有730万本书也曾被卖掉了其它哈伯卡曼也讲过终于有多少本被卖掉呢？，内部写的东西并且这些书，真的是变革我的性命正在我的记载上来讲，的极少投资册本来讲并且是不断地对全体，比别人更好它老是卖得。多少区块不管正在，如此一本书或许找到，有这些定位或许不断地，榜、第二名、第三名的排榜譬喻1950年第一名的排，依旧如此子结果展现，优劣常绝顶卓立不遥的然则他的这个书绝对。、食谱又不相似当然烹调的册本。人出书他的册本每一天都接续有，了这么多我刚才讲，到此日依旧卓立不摇的他正在1949年讲的话，全全相合系的并且是完完。

　　咱们所做出的许多得胜的收购巴菲特：咱们倘若现正在去反思，民保障譬喻国，）是这家公司的全体人当时杰克·摩尔（音，相体会咱们互，斯加家保障机构所激愤每一年他城市被内布拉。样一个表面以前总有这，多的拘押者来管咱们为什么总是会有这么，查理说我跟，还会有如此的心情倘若下一次杰克，交道要把公司卖掉由于要跟拘押打，把他找到咱们就要。的给我打电话查理有一生动，发火了说杰克，他带过来我说把，该归我了公司应。杰克把公司卖了这便是为什么，快笑他很，很快笑咱们也。题目推给咱们有些功夫这个，去管的话我方无须，卖他们的公司这些人也首肯。功绩并没有那么大一先导对咱们的，了它的远景但咱们看到。以所，18洞若何打完的话你倘若知晓高尔夫这，握这个游戏章程知晓若何去掌，变得愈加兴味让这个游戏，兴味、最无意思的游戏查理和我便是玩环球最。

　　正在近六个幼时的问答枢纽中两位“90后”亿万大亨，资人47个题目答复了各界投，机、企业筹备、家族传承等方方面面涉及宏观经济、地缘政事、银行业危。个要点说说我们挑几。

　　先评论一下巴菲特：我，组合中的35%苹果没有到咱们，能源、铁道等很多行业咱们的投资组合征求，糖果等等像喜诗，的行业和营业这些都是区别。很大的上风苹果有一个，回购我方的股票他们会一直地，正在上升价钱也，多畅通股它们有很，需求做什么咱们都不，值就上升了咱们的价。以所，NSF、百分之百的喜诗糖果咱们能够具有百分之百的B，分之百的苹果却达不到百，当然是更好的有百分之两百。样都优劣常好的公司然则他们跟苹果一，许多其它的公司是不相似的苹果所处的这个行业种别跟，间投资许多咱们正在中，的铁道相似苹果跟咱们，好的营业都优劣常，远不如苹果这么好当然铁道做得远，间的联系绝顶亲近但苹果跟消费者之，买如此一个电线万才会去买第二辆车消费者以至会首肯花1500美金去。择放弃手机依旧汽车然则倘若让他们选，我方的汽车他们会放弃。以所，亲近联系是无与伦比的苹果跟消费者之间的。边的持股是5.6%咱们应当正在苹果这，到35%远远不会，利润的功绩是伟大的然则它们对咱们贸易。基金必定要卖光有些功夫指数，为它们的回购咱们也是因，有上升价钱略。

　　石油的行业此日你讲到，它行业区别的行业这是完统统全跟其，也会有所区别咱们的职位，点有所区别咱们的观。30元一桶或者是30元一桶波米恩盆地有一天能够是-，的极少变动这是嚣张。有的产物的功夫不过咱们正在卖所，本是相似的有的功夫成，能不相似然则产，又先导获利了然则乍然它。以所，的这些出产美国石油，计往后的油价终于是多少咱们现正在也没有主见估，化优劣常速的然则它的变。些职位以及态度西方石油的一，年之前正在几，犯了极大的失误谁人功夫恰似，场谁人功夫破产了由于全面石油市，向有了挽救其后商场方，买了极少区别的股咱们正在过去几个月，正在过去几个月照料掉咱们把极少优先股，仓位还优劣常有利的然则咱们以为这个，机警的肯定这是一个很。了极少优先股咱们照料掉，有寻常股接续持，理层绝顶喧赫西方石油的管，了第一只如此的股票我1942年当时买，实的征象是什么神色它也知晓表面下面真。的数学逻辑我体会此中，油井会手足无措然则我真的去到，正去若何做不知晓真，个岩层能够打出油来我不知晓它事实正在哪。能源行业咱们涉及，6年平素这样正在过去5、，正在油井左近我姐姐也住，平素正在打油谁人油井。正在美国咱们，常庆幸咱们非，采页岩油譬喻说开，恒久的原油原因但这不会是一个。等仍然看到这一点你从极少片子中等，很速会憔悴页岩油真的，上面急迅牺牲倘若你念正在这，便是这样页岩油。也做了许多有益的事然则西方石油实在，的优质的油井他们有许多新，区别的原油生意他们是一个统统。美国而正在，油的出产一半原，如此的技巧去开采很多的人还没有，如此的技能美国事有，们很庆幸于是我。

　　功夫对穆迪的资产巴菲特：我谁人，每一页都得翻》有一个片子叫《，看了第二遍我谁人功夫，看这个片子我发起你去，每一页我城市翻的由于我看书的功夫。一下这个片子我发起多人看，的景况穆迪，全体的账簿我看了它，千个营业看了上，司也是这样并且保障公。什么事件您不管做，要实行浏览每一页都，花极少事当然这会。需要找到你要找的东西最苛重的念法是你必。理查，适才讲到日本你以为呢？你，个事件绝顶单纯日本商社的这。多公司的功夫我正在找寻更，的极少数字我就先看它，6家绝顶绝顶棒的公司谁人功夫或许有5、，咱们也曾做过大片面公司，了十多遍也许做，伎俩实行营业并且是十多种。、火力发电厂譬喻煤发电厂，司都做过这些公，家公司便是这样这中心也有一。一群人之中咱们坐正在，润率是14%倘若他们的利，去买这个公司咱们要付钱，发更好的极少股息并且这个公司还会，常绝顶多的子公司并且它们底下有非，入体会这个公司倘若咱们真正深，司实在并没有若何样并且咱们知晓这个公，到货泉的极少危急然则咱们还要思量，面的极少结果尚有金融上，是14%他们能够，1.5%的危急然则中心有0到。是永恒的14%不，极少绝顶机警的事件倘若这个公司做了，依旧能够回收的并且它的周围，始对它们实行收购了那咱们能够就会开，会告诉格雷格有的功夫也，概6个月之后这个中心大，%的极少变动或者是说有5，行告示了咱们就进。

　　的话是查理讲的巴菲特：适才，难懂较量，意会他然则我，经99岁了由于他已，都得吃他这一套他讲什么多人。实优劣常苛重的他适才讲的话其，要声明我必需，音尘以及他相应的极少洞察力中心肯定是有他内部的极少。以所，需要听的真恰是必。

　　好的绝顶著名的大学有极少人也许上了最，常称心阿德姆把这些事件都做好了然则他又做到什么呢？咱们真的非。

　　%的部分的价钱都来自于公司巴菲特：我起初念说我99，能会参加到慈善当中有1000亿都可。没有第二个挑选我念说的是我并，是正在采用许多行为我看到格雷格也，百地对此有决心我也是百分之。股东们说我会跟，们有题目倘若他，其他委任为我承受人的人我除了格雷格除表也没有。我方的导航向进取伯克希尔纵使是用，能够运转得很好正在一段时分也，评议承受人的经管有些功夫很难去。里去权衡、去看这个题目咱们需求正在恒久的时分，这些时分当中获得多大的收益看看这些股东们他们或许正在，难去权衡然则你很。司的董事会上任职我正在20多家公，层去做出公正的评估很难对每一个经管，难做很，得比其它的人好有些人便是做，业又比其它的人更难然则有些人经管的行。前就告诉我这一点汤姆墨菲长久以，行业的窍门这便是每个，买好的公司你便是要去，么单纯就这。常好的公司现正在筹备非，得更好他会做，易的一件事这优劣常容，十几个区别的被推选的人然则这中心倘若有下面的，多更好的使命往后要做更，实行推选才或许。尔街给你们做的发起你绝对不要去听华，做的极少使命他们有他们该。人放正在他的职位上你倘若把某个经管，你惊诧的事件发作这中心不应当有让，是尤其能言善道不管说他是不。以所，尔街讲依照华，接续援手？我能够告诉你他们是不是真正地或许再，咱们的经管层面上的人咱们现正在的这些股东和，常良好的人才他们都优劣，多的极少挑衅能够面对更，诱导人、司理人都优劣常好的。

　　经声威宏大地进入商场芒格：此日电动车已，较兴味的事件这是一个比。现本钱的极少摆设然则倘若咱们实，的极少危急并且有更大，必然的这是。以所，及伟大的危急本钱本钱以，会发作的这是必然。

　　00块土地上面的极少产权巴菲特：我父亲买了15，964年那是1。候只给了他两块钱我的母亲谁人时，亡故的功夫我的姐姐，全体的这些家产我的妹妹承受了，发作的极少事件这便是本质上。的这些使命中正在出产石油，这么发作的正在美国便是。表另，解说呢？倘若你去看片子其它的一半你们要若何，的石油是正在哪里被钻出来然则你并没有看到真正，州哪里还正在接续出油你也没有看到正在加，这么出来的然则油便是，是不相似的境况然则波米恩盆地。打了一口井第一天它，00桶或者是15000桶（石油）也许谁人功夫能够产出唯有120，优劣常紧急的然则这种境况。或许唯有19000桶西方石油谁人功夫也许，者是一年半之后然则有一天或，统统全不相似了察觉这个事件完。以所，全全区别的行业石油是一个完完。

　　正在找其它的事件正在做查理会以区别的时分，向你确保我能够，见得完统统全是相似的咱们有的极少念法不，越来越大的然则绝对会。

　　后体现芒格随，端的事件、设立极度的方向他倘若没有去做极少很极，此日的这些功劳他也不会赢得，些不行够的义务他热爱去完工一。去做极少容易的事我和沃伦是热爱。

　　画面我仍然获得了巴菲特：你描绘的，知晓了我仍然。仍然放正在这儿了由于我的岁数，裕家庭正在家产筹备上呈现的题目我之前实在调查了很多很多富，每个家庭而额表存正在的这些题目都是特定于。家里正在我，签过遗言我都没有，意会了提动身起之后才会签这个遗言要正在我的三个孩子。代做这个事件倘若正在60年，候做同样的事件效率也不相似正在他们20岁和60岁的时。这个家里由于正在，什么样的工作取决于你做，成千上万变量有。以所，功夫遗言仍然向他们读了倘若这些孩子们正在发展的，上有些什么样的实质他们听到了这个遗言，这个事件太早去做，犯了一个大错家长是相当于。很多这种景况我听过很多，的孩子们走漏任何事件有些人统统不向他们，架他们幼孩的发展有些人用遗言去绑，太早地去实行宣读并且许多功夫遗言，难再改也很。

　　做哈奇（音）提问：我叫，自日本我来。所罗门兄弟公司的成员之一我谁人功夫是8000个，然要比现正在年青我谁人功夫当。一第，功夫援帮了这个公司我肯定要感谢你谁人，全体员工们征求我的，我的家人们征求援帮了，此向你请安于是我要正在，菲特先生感谢你巴。

　　种办法来实行磋议阿吉特：我念以一，若何样或许赢得这场贸易谁人功夫的时分点以及，全体的收益终于是多少终于每一年的簿记以及，要思量到的这是咱们。以及费率优劣常苛重的你要较量我方的等待，字优劣常苛重的沃伦讲的几个数，的补给率96%，到的是这样咱们现正在看。字绝顶好这个数，是最好的但也不。当岁月待做的簿记的极少数量末了咱们要簿记的也便是咱们。的百分比还少了或许4点到其后展现比咱们刚才讲。00亿支配现正在造成1，比咱们从来等待的还要更多咱们做的簿记的功夫恰似。易还没有已毕做的极少交，常绝顶严慎我现正在非，正在实行合切并且随时。

　　：第一提问，谢你谢，活过得更好让咱们的生。一家基金公司我来自纽约的，代的极少家族的资产我正在经管绝顶绝顶多。的功夫讲到格雷厄姆先生巴菲特先生1976年，沃尔克讲到，性命中优劣常苛重的Ben先生正在你的，正在伯克希尔一百年的愿景您是否能够分享一下您。

　　伦、格雷格提问：沃，年到现正在2019，许多我方的股票伯克希尔回购了，量的10%节减了股票，了更多单股的价钱而是给股东带来。EO绝顶得胜沃伦动作C，接任您的使命格雷格也会，以前伯克希尔能源是一个很好的本钱分派对象他会不会也会正在将来的股票回购上承当呢？，这一年正在过去，出任何肯定？正在股票回购上他有没有对股票的回购做，价钱的普及合于内正在，整个基于的是什么你们的这个肯定？

　　准普尔500指数相当巴菲特近来的发挥与标。的十年里正在过去，报率为11%伯克希尔年回，00指数持平与法式普尔5。

　　人仍然正在器重境况的庇护我的题目是现正在有更多的，励新能源的家产当局也是正在激，的远景？新能源的斥地正在将来怎样做得更好你们以为新能源方面的斥地是有一个什么样？

　　美国错了巴菲特：，银行做了极少相反的事件咱们的国度往往帮这些，家都念变富的话全体的这些银行，不是一个好事对咱们来说。更应当像工程师银行的这些人，富的这个念法所驱策他们不应当只是受变，不息地出错如此他们会。正在银行行业变得富足倘若全体的人都念，个好的念法这不是一。储藏是有如此的一个利润的边际央求咱们终于明白多少如此的人呢？联国，变革了如此的边际央求但一段时分以还他们也，的人借钱由于太多，来绝顶大的危急真的会对银行带。绝顶多的处理计划其后银行又找到了，的边际来让人借钱以至以100%。以所，面都是被扭曲了轨造、经管各方。一下试念，谓衍生物的贸易银行这边去做所，来说并不是一个很好的社会效益会发作什么？绝对对咱们全体人，么社会后果不会没有什。932年的功夫1931、1，会对此做出了肯定参议院经济委员，的人做出了如此的肯定巴布瑞曼（音）如此，代全国的底线他说这是现，了一个又一个的缺欠然则其后被银行找到，以所，常多新的创造银行业会有非，价钱观、古代的价钱观然则咱们要周旋旧的，下来会发作什么咱们不知晓接，的能够性有绝顶多。掉他们的钱储户不行丢，高管们该受到惩处然则银行的这些，点钱该丢。这些贷款也是无追索的而这些贸易地产现正在的，出来拿不。以所，对这种不端的动作作出管造咱们需求有惩处的计划来，动作变革的一个基础的法式这便是对咱们将来这些人。

　　均衡的投资计算以及肯定巴菲特：咱们要做绝顶，么长的一段时分之中我跟查理先生正在这，许多许多的肯定咱们往往要做，肯定会比查理更多当然我能够做的。任何的时分之中然则我不记得，尔的史书上正在伯克希，何心情化的脚色咱们不会做任，片子绝顶好珍妮-李的，上我的配合伙伴查理然则依旧没有主见比，绝顶理智的查理是真正。

　　仍然长久没有听到它们的音尘了题目42：合于喜诗糖果这边，还会不会正在美国开新店喜诗糖果现正在若何样？。s被收购往后NetJet，并购恒久的效益若何样现正在起色怎样？这个？

　　离不开就把他们缩幼巴菲特：有些功夫，个战略专家查理是一，样跟人换取便是若何，好的动作若何样有，家人真是躲不开然则有的功夫，依旧如此但事理。常醉酒、动作不端、恶贯满盈的人我真的不知晓倘若家里边有这种经，脚色或者是什么样许多功夫是父亲的，决这个题目终于若何解，不清晰我也。瑟这一家像迈克阿，克阿瑟基金会他作战了迈，个孩子他有五，各个范畴的超等明星此中四个都成为了，就往往醉酒、酗酒然则他爸爸这部分，的肯定便是远离这个家庭这几个孩子做出的最好，克阿瑟基金会他们作战了迈。

　　04年的功夫便是伯克希尔的股东题目29（俄亥俄州）：我20，有4%的的延长咱们现正在每一年，90亿之多这中心值1，其它组合中的中央也等于是BP以及。常绝顶难以想象的利润2022年获得了非，是若何回事您解说一下。

　　）：昨年股东集会上讲到了许多并购题目40（马里兰大学商学院教育，做呢？有没有更多的极少结果你现正在尚有什么地方需求再？

　　些楼仍然修好巴菲特：这，摆脱不会，占据人会变然则楼的。过查理我也问，的功用应当是什么样的他们若何去肯定这个楼，“不要紧他们就说，签这个租约看谁首肯来，个租约的名字谁首肯签这。于是”，底现正在人的立场有些什么样的变动地产的这个征象就会指引咱们到，们会跟楼主去实行会叙而这些真正借债的人他，银行借钱然后向。以所，呈现正在贸易地产的斥地进程中这背后有绝顶多的贸易运动会，模还会很大有些功夫规，缓缓咱们先导看到了然则这个后果也是，借到钱这些能，的利率借到钱的人譬喻说2.5%，利率普及现正在由于，时那么好的钱他们借不到当。

　　胀的极少预期此日要处理通，完统统全体会你必需我方要。打算得绝顶妥贴了伯克希尔公司仍然，都心愿或许面临这段岁月咱们做的大片面极少投资，备了咱们现正在仍然有的极少计策并且每年的年度呈文之中也准。常拥有政事化的极少计划有的功夫这是一个绝顶非，谓的部落性的极少计划并且有的功夫还拥有所，层面来看正在某种。力的人或许真正展现我心愿全体拥有诱导，这些题目并且体会。常抑造的社会之中当然正在咱们以为非，的社会群多之中尚有正在有钱人，着咱们这边走的许多事件依旧朝，的这些景况然则我讲，是不确定的有些景况还，讲到债务加倍是。

　　他正在哪儿上的学我看人不是看，的法式来雇佣谁我不会以如此，看他从哪个学校结业的看简历的功夫我平素不，上了绝顶好的大学然则阿吉特恰恰是。

　　22年之前的景况咱们再回到20，20、2021年的景况看一看2019、20，上面做出绝顶大的发展BNSF团队正在出力，付给了股东和客户也把许多价钱交。来说铁道的安静也绝顶好与此同时看待咱们的员工，景况没有停滞然则昨年这个，了伟大的发展他们依旧做出。咱们没有去重塑铁道2022年的景况是，情当中走出来咱们刚从疫，常大的挑衅供应链有非，、口岸方面的挑衅尚有许多劳动力，铁道营业带回一个恒久安宁的景况然则咱们的团队依旧是心愿或许把。22年看起来不太好短期的数字正在20，绝顶清晰咱们也，道的安静率重塑到以前史书的高度然则咱们真正笃志的是或许把铁，带取恒久的价钱给咱们的客户，正在这个团队中看到的这也是咱们接续会，地赢得发展他们会一直。

　　绝顶有才气的导师、先生芒格：Ben是一个绝顶，们敬仰的专业职员并且他是一个让我，常绝顶兴味的真相并且这是一个非，常拘束的他优劣。资正在一个股票上面Ben我方都是投，ICO像GE，便是咱们的子公司GEICO公司也。些结果景况之下他正在运作的一，许多很烂的公司这中心有许多，常便宜并且非，了多少钱并且赚不，金也不是很高他们的浮存。以所，的公司实在优劣常好的公司有些正在评估上不值多少价格，这些事件逐一地正在呈现然则伯克希尔会开掘。

　　特：好巴菲，人都不忧郁咱们两个，会做出筹备然则咱们，克希尔的这个形式我的心坎会去念伯，0年里也变了绝顶多正在过去的50、6。咱们不会平素动作一个纺织品公司存正在我之前第偶然间做出的一个肯定便是。多年来这么，极少好的肯定咱们做出了，抹杀我方的这种肯定咱们平素不会做出，跟筹备相合一起都是。以所，这个题目看待你的，接去答复没主见直，持一个优秀的身形然则咱们平素都保，人要更比如其他，大的这种欠债咱们不会有太，告终现金收入的保单咱们要有的是能够，的本钱、资金堆集大片面，尽量地多元化或许让咱们，益的本钱有更好收。能会被很多人去实行评议而咱们的这个贸易形式可，人做较量跟其他，依旧较量安静的咱们现正在的名望，大股东的群体咱们有了这么，人都要大比许多，任何人都要大比全面国度的。公司能够会是极少新的征象现正在能够有些员工持股的，经存正在了50、60年然则咱们的这个形式已，为公司的全体人咱们把股东作。便是要有开心的客户这是什么有趣呢？，社区的接待咱们要受到，合上他们的大门而不是让他们。对你觉得优秀并且当局也要，危殆的功夫当有金融，正在谁人岁月需求的资源你能够供应这个国度。

　　先生、芒格先生您好题目28：巴菲特，13岁我本年，克希尔年度股东大会了这也是我第六次列入伯，正在过去问你们题目并且我也绝顶有幸。题目是下面如此我此日问你们的，们所知据你，已到达了31万亿美国的国债现正在，P的125%是美国GD，去几年而正在过，一直地印钞票美联储还正在，正在抗击通货膨胀纵使他们传扬是，要的经济体而其他主，、沙特、巴西譬喻说像中国，试与美元脱钩它们都是正在尝。一个景况？美元仍然不再是环球的储藏货泉我的题目是咱们是不是正在将来会晤临如此的，么样的打算呢？咱们动作美国公民伯克希尔会对如此的景况做好什，这种去美元化的全国咱们要怎样去应对咱们能做什么呢？咱们到哪里去避险？？

　　表孙、表孙女芒格：我的，我我方的哲理的我真的是有极少。办法来实行生计我以我我方的，？我不会对他们若何样讲他们是不是要学我做规范，或许尝尝别种办法然则我心愿他们，他们跟我统统相似我也不会去心愿。

　　益的安静保证呢？我没有主见给你谜底若何样或许做最落后｜后进并且是最有边际利，这么讲我会。咱们我方说过咱们也曾也对，先导实行操作您的收入咱们也觉得到适宜地，税务法上面适合的极少境况要涉及到您现正在正在节税以及，年都是这么做的并且中心好几。括正在资产利得的境况之下当然咱们不行完统统全包，产利得的办法不行告终资，定要缴15%的税然则倘若当局规，很难受或者不扶帮也一点不会让我，15%的税咱们首肯付，府付过52%的税咱们以前给联国政，造的极少配合联系看待咱们无法控，作伙伴联系内部的极少税收尚有伯克希尔以前的这些合。买的功夫咱们正在购，多税收的付给曾做过这么。有极少避税的机造谁人功夫体例依旧，优劣常绝顶广大的然则52%的税，税收的规律接续生活下去咱们必定要以当时的这些，或许对美国的计谋实行避免咱们不以为有任何的伎俩。

　　问查理或者是沃伦提问：我的题目是。术上面极少推翻的近况咱们现正在看到这些技，正在的极少产能并且变革了现，时代发作之中AI仍然正在。的几年中正在往后，是极少新的被回收的准则哪些东西会被回收？或者。投资人来看正在咱们这些，本质上仍然变革了现有的极少工业以及技巧远景咱们是不是应当也要回收如此的发起？由于现正在？

　　以所，人家牵着鼻子走咱们并不是被，必定要做这些事件或者是强迫咱们。咱们我方的意图咱们能够按照，咱们我方的前程咱们也能够营造，的办法实行的并且是有事理，使命的办法这便是咱们。绝顶阔绰的极少性命不管是大的或者是，都不正在乎咱们也。要与某些事件对齐咱们有的功夫必需，现正在的性命这便是咱们。

　　咱们答复极少题目才对巴菲特：你应当上来帮，这么有程度每年都问得，有趣很有。依旧储藏货泉现正在美元确实，对的不是如此一种挑选然则将来咱们能够就面，正在的这种景况没人能意会现，能比咱们更清晰唯有鲍威尔可，统统掌控这种情状然则他也没有主见，造咱们的财务计谋他没有主见统统控，咱们极少默示然则他会给。疑义毫无，生的功夫当疫情发，交锋相似就像是正在，这种情状呈现了，少纸币才气处理题目没有人知晓你印多，它失控直到。是储藏货泉固然美元，多人都不知晓然则这个谜底。断地去测试有功夫你不，后就会呈现题目这个测试过激之。常地幼心翼翼咱们需求非，间固然如此做了咱们正在二战期，是有利的对咱们，时代统造了通胀咱们也正在斗争，伸到了1945年但其后斗争平素延，6年1月份的功夫我记得恰似194，到了或许1%依旧若何样当时美国的通胀仍然达，上升到了15%但岁暮的功夫却，期印钞票导致的都是由于斗争时。

　　一个绝顶有心情化的计划呢巴菲特：是不是你仍然做了。且是毫薄情绪化的极少肯定我心愿做一个绝顶理智而，场以及正在做营业的计划态度尤其是正在做投资人的这些立。么跟我争辩你能够这，司理也曾为咱们做极少使命此日这个中心能够有一个，时分之内正在某一段。极少境况跟现正在是不相似确当然伯克希尔谁人功夫的，功夫实行得绝顶好咱们的营业有的，会筹备得更好并且有的功夫，之前讲的就像咱们，随处都是夸奖谁人功夫真的，也优劣常昏暗筹备当然咱们有的功夫。须跟你讲然则我必，力地正在实行使命查理跟我绝顶努。理查，是不是你说？

　　9年的股东信提问：196，都是这个公司背后的驱动力你提到任何一个公司创始人，行价钱的权衡依旧很难然则正在承受人上去进。伎俩便是让他自正在地去掌控真正一个让他去掌控公司的。的人有什么发起你会对这些将来？

　　咱们如此做绝顶苛重巴菲特接续说道：“。然则”“，样做的技能开释出这，0年有好处吗？对全国将来20”

　　：确实巴菲特，变革全体的境况景况的变革会。行业移动到了海表咱们许多如此的，会因而受益咱们的社，许多人赋闲然则却让，60岁并且是说葡萄牙语的人再就业你没有主见去培训这些仍然55、。起去照看好这些人的咱们是能够支拨得，之有用的系统咱们有极少行，却有极少冲突然则这中心，不了的人会让其他极少人不满恰似照看这些统统什么事都做，念让全全国都强盛然则总的来说咱们，是美国桂林一枝咱们不念让只，得一共的强盛美国恰似能取，它的国度却不可而全国各地其，没有主见存正在的如此的景况是。能够做得更好我以为咱们，源去告终这个方向并且咱们尚有资。能够用更少的劳动力去做到咱们这个国度的产出实在，现我方的专业化咱们能够去实。美国正在，中变革了绝顶多正在我的这一世当。么或许把这一起给完工许多人也能够正在问我怎，以为我倘若岁数够大我妈妈谁人功夫的人，辆自行车我能够买。看你，咱们现正在所赢得的这种强盛水准现正在这个方向何等细幼？由于，以做更多的事咱们实在可，大的方向完工更宏，年代要做得更多这会比1930，顾好身边的人这也征求照。转型而流离转徙的人照看这些由于家产的，们的生计质料能够改进他，个最好的系统来照看这些人也能够向环球表明咱们有一。系有如此的资源咱们现正在的体，犯过失误咱们也曾，向谁人倾向进取然则咱们需求。

　　自明尼苏达州提问：我来，来到股东大会的现场我仍然延续很多年。题绝顶危急第一次问问，产都来自伯克希尔的功绩咱们家庭现正在一半的财。的投票统造的题目我的题目是将来，的一个题目之前有如此，他们所谓ESG方面的方向？这内部投票方面哪个权重会更大谁终于会正在投票统造上有全体权？终于他们末了能不行告终？

　　很庆幸的我也是，我相似查理跟，庆幸也很，是有极少缺陷云尔咱们的父亲最多，有陪正在你身边然则你倘若没，身而出的人没有为你挺，会有题目能够就。样一个情状我倘若有这，也不太相似现正在能够，也会绝顶不相似我的人生能够。理查，么念你怎？

　　你告诉我的故事巴菲特：我讲，年的功夫1966，尔迪摩买一个百货公司咱们谁人功夫打算正在巴，就正在左近他的状师，去找他了咱们就，理就去明晰后查，绝顶绝顶好的状师他我方也有一个。告诉他查理，买过任何公司咱们平素没有，有35、36岁我那时或许只，是一个90岁的客户他说你就以为这部分，个老家伙他便是一。们就去了银行谁人功夫我，第一国度银行谁人银行是，买或许一个1200万的公司咱们心愿或许借600万去。么会有如此的事他们跟我说怎，一国度银行咱们到第，借钱给咱们他们不首肯。场贸易是不是真的是好的呢？咱们谁人功夫还优劣常享用咱们的这种体验咱们先导跟其余地方借钱的功夫就讲咱们如此做是不是真的对呢？这一，插足了咱们的公司森蒂-格特曼也，划没有成型然则有些计，得胜没有。你要去打高尔夫球然则倘若你知晓，一个洞的功夫然则正在进每，打进洞里才气算分都必需把这个球，必定要做的这便是你。的线码这么远的地方并且你要走300码，球打进洞你必需把，兴味的游戏这是一个。热爱玩这种游戏咱们谁人功夫，享用这中心的有趣并且咱们真正绝顶。们不念做倘若我，能够放弃不做咱们随时都。

　　将来这12到15年会发作什么芒格：我没有花很多时分去念，己的负担给做好我每一天把自，最好做到。考的较量玄学一点我正在这个方面思，要去顾忌这些题目然则我以为没有必。

　　ets这边NetJ，机的公司个人飞，确地跟角逐敌手划分开来咱们学会了怎样把它正，跟其它的办事是有区其余咱们供应的如此的办事，样一个办事？”我当时说“咱们是心愿你去买如此一个办事的”有些能够仍然很富足、做得很好的人城市问我“我需不需求买这，往哪个地方操纵便是说这个钱要，公司实行消费能够正在这个，的钱给你的子孙或者是留更多，全区别的层级它是位于完，所做的相似就像法拉利，年才卖12000辆车法拉利正在汽车这边一，车的公司就能够卖这么多正在波士顿的一家卖通常的，概就600架飞机NetJets大，还会再买极少咱们往后能够。tJets的办事咱们之前用Ne，飞到东京从这儿，的时分又再飞回来正在那儿花了几天，无可相比的这种办事是。有如此的办事真的绝顶好尤其是正在咱们垂老的功夫。以所，以投到这里有些钱可，捐给慈善机构有些钱能够，了这个年纪我现正在到，钱正在这个上面我首肯花这些。以所，有我方的角逐敌手NetJets也，价是10美金近来它的股，不多人也，预付薪水也是通过，力把这些薪水还回来让这些人通过劳动。多人会消重之后能够好，搭乘个人飞机他们也许会，员帮他们开这个飞机也许会有同样的驾驶。的家人我跟我，这个公司之后正在咱们买到，贸易的核心而实行从新塑造这个计划也许是被极少其它。年之前然则几，前也讲过弗兰克以，Jets公司听到Net，我方的主张他持有他，买了他的股份然则咱们依旧。会坐通常的这种民用飞机我的孩子能够有的功夫也，们我方的个人飞机有的功夫也会用我，配咱们我方的飞机然则没有人能匹。有600架飞机NetJets，的极少公司里正在美国其它，的极少数目没有如此，用航空公司比拟跟其它美国的民，绝顶轶群的咱们依旧。常棒的公司这是一个非。

　　尔实行投资的功夫提问：正在伯克希，仓的功夫就会不太顺心到达25%—30%持，克希尔35%的持仓了然则现正在苹果仍然是伯，个紧急区域了仍然迫近一，能解说一下你们能不？

　　好沃伦、查理提问26：您，些美国银行的挑衅咱们现正在面对着一。来看整个，极少境况呈现了，以及机遇终于正在哪里这中心的极少危急？

　　以及Progressive的境况阿吉特·贾恩：咱们讲到GEICO，是正在当先的境况GEICO还，控得绝顶好咱们仍然掌。上面绝顶苛重的要点到达极少新的营业，的收入以及价钱的肯定上面来讲正在Progressive上，计谋上面必定要有，都仍然知晓了全体的承保人，做更多的修正咱们仍然正在，ressive之间的差异尤其是要拉近和Prog。极少策略上的摆设咱们当然依旧要做，O的承保GEIC，的极少技巧咱们有相应，同的经典的原有体例咱们有600多个不，前都说过了这些咱们以，是相当伟大的但这些挑衅都，繁杂性的并且是。泛地配合全体的极少保费咱们现正在必定要先导广，司倘若你知晓的话GEICO这个公，了如此极少结果应当仍然体会，个季度得出来的结果但GEICO正在第一，合的极少费率这些所谓综，的极少完工率93%以上，常好的这优劣。

　　的一个景况也曾有如此，的孩子们纠集正在一齐用膳有一个富人每年会把他，极少运动一齐从事，白的一张家产表明让他们去缔结空，道他我方赚多少钱他不念让他们知。一个可行的体例我以为这也不是，行我方的生计才是很苛重的你倘若念要知晓你若何去践。就做得较量无意思TTI的承受计算，知了这些题目他仍然提前预，功夫来到我这儿他当时61岁的，远远胜过他的需求他具有的财产仍然，钱要若何实行分派咱们一齐磋议这个，为捐帮若何因，成了我的公司TTI其后，经有了统统不需求的这些钱他说你看我的家人和我已，把这个钱更好地分派然则我也念知晓若何。卖给角逐敌手我能够把公司，们之后卖给他，的人给炒掉他们会把我，我方的人留他们。一个私募公司我倘若卖给，所谓的退出计算他们就会去思量。以所，思量这个题目我就平素正在。来思量去末了思量，们才最适当唯有卖给你。以所，买下来往后咱们真的，也过得相当不错并且这个日子，命的意旨正在哪里这部分知晓生。

　　仍然正在磋议这些事件贾恩：GEICO，我方现正在正在卖电动车的保障当然现正在这些汽车公司仍然，个要点这是一。间有许多得胜的故事我并没有听到这中，发作之中并没有。卖电动车倘若你要，卖我方的保障还要连带着，常简单的这优劣，保人开车的极少记载你要汇集更多保障被。汽车公司的出售职员咱们心愿或许打败，有先导这么做GM公司还没，仍然正在做了当然特斯拉，保起码30亿以上的保单然则GM心愿或许要承。是较量难的这些事件还，间奥秘的极少伎俩许多人会念到这中，们走的道要很远然则我以为他，是正在的角逐还。

　　-安德鲁亡故了巴菲特：保罗，能仍然一百多岁了他倘若还正在的话可，莫（音）尚有西，功夫我就写了一封信给他西莫那时或许80岁的，又写了一封信给他他90岁的功夫我，我写了一封信给他他98岁的功夫，到100岁他没有活，绝顶棒的司理然则他是一个，绝顶尊敬他的并且我优劣常。到经管你讲，例都不相似每一个案，的极少境况要依照当时。

　　个无意思的事芒格：尚有一，也说得对亚当斯密，会自愿地连结自正在交易的景况下一个自正在商场的本钱主义经济，高的人均收入能够带来更，帮全体人这能够帮。、本钱主义带来许多悲伤这个进程中由于自正在商场，或许让这些悲伤去除没有人搞得清晰若何，有极少补帮咱们当局，极少悲伤去除会让如此的，时分的推移越变越大咱们的安静网也跟着，全体的悲伤都去除然则你倘若念把，获也都去除全体的收，P没有主见延长你的人均GD。

　　果的组合咱们正在苹，有占到35%苹果绝对没，它的极少办法来权衡咱们的组合要用其，好的营业咱们要有，是没有极限的我以为天空，失误中学到教训咱们要从这些。

　　希尔的愿景咱们对伯克，若何讲我此日，也是这样我往后，被咱们的股东持有的我心愿这个公司是，是对咱们顺心的并且这个社会，对咱们不顺心的景况倘若咱们的社群中有，些是必定要做的咱们当然以为这。产是无尽的咱们的资，能的人来为咱们接续使命咱们也会接续或许请有才。书里也曾写过的就像Ben的，有人快笑或许让所。

　　伯灵顿铁道阿贝尔：，成员感觉绝顶骄气咱们对这个团队的，人都做得绝顶杰出凯特和他的司理，业上做出绝顶大的功劳每天都正在铁道这个行，术方面还任重而道远然则咱们知晓正在技，的精准度各个方面加倍是铁道成立，的A型铁道这种大型，拿大尚有两条正在美国、加，要去勤勉咱们都需，们运营上面的数字咱们需求去看看他。心愿或许变得愈加高效当然咱们的团队每天都，应对客户的需求咱们一直地去。

　　：“于是巴菲特说，国来说看待美，事件做得过激、太过咱们倘若做如此的，去苏醒、怎样去挽救很难看到正在之后怎样，储藏货泉名望的功夫尤其是当咱们遗失，把钱放入银行并且当有些人，养老计算有一个，取出来的功夫他们之后再，相似？这些都是跟宏观经济息息合联的这个货泉的购置力是不是还能和以前。有主见去做出预测我和其他人都没，会是一个好征象然则我知晓这不。”

　　人来到公司之后巴菲特：这个，很高洁诚信的人他真的是一个，绝顶有程度看起来也，事件便是买这个银行但他念做的第一件，银行修一个新的楼这部分念给这个，最获利的一家银行咱们看起来恰似是，家最获利的银行但实在并不是一。买任何一栋楼他说你能够，争敌手的楼要矮一点然则必需比咱们竞。以所，都会最高的楼上办公室去使命实在他便是念去到咱们全面。中终于他的谋求是什么从中能够看出他生计，也没有效他末了咱们。

　　：没有错巴菲特，东西都是来自保障或者是跟保障分歧联的咱们现正在起码有2500万或者是更多的，是有约定的职守每一年咱们并不，许不会付你股息每一年咱们也。息依旧会有所裁减的并且有的功夫看待股。以告诉你然则我可，有了100亿咱们现正在仍然，譬喻5年或者10年的债券然则咱们不应许你要去买，如此操作的咱们不是，实行营业的功夫然则某些人正在，要付出100亿倘若说咱们现正在，况怎样咱们城市这么做不管说现正在的经济状。以所，它更大的营业来讲正在保障公司以及其，有那么多的欠债咱们这中心没。铁道尚有能源的层面来讲是不相似的我的有趣是这些欠债当然正在全体的跟，们永恒没有欠债我不会确保我，还优劣常好的然则目前来讲，克希尔的其它一种讲法这便是咱们现正在讲的伯。也看到了阿吉特，咱们实行洽叙他随时都正在跟，够获得3亿或者5亿任何一部分念我能，赚就这么赚你能这么。你实行贷款然则倘若，高的极少费率当然最好或者是保障公司赢得更。

　　告诉多人的是第一个我要，年来较量的话咱们现正在前一，金仍然先导实行开释了这中心的极少所谓的存，绝顶好的极少摆设咱们仍然做了绝顶。来说会是一个较量好的季度第一季度通常对汽车承保，的景况来看咱们正在整年，也是较量笑观的应当相对来说，的功夫到达96点（一个百分点）我心愿GEICO或许正在来岁岁暮，的方向点数这是咱们，要认识到要做到96点然则这中心咱们依旧需，边做出许多勤勉和付出许多承保人都要正在这上。样的发展来告终这，能够会正在中心受损并且这个利润也，和利润方面都或许告终发展然则咱们是心愿正在利润率。

　　以所，种各样的危殆咱们会碰到各，到全体地球性命的这种危殆的话然则这种危殆倘若不是能够勒迫，家的一个正面的影响咱们城市成为这个国，个国度生活下去咱们城市帮帮这。

　　：没有错巴菲特，的一种观点这是区别，s的话必定要插足会员你要操纵NetJet，的公司呢？我我方往往飞到股东大会芒格说你要不要插足一个唯有经济舱，坐经济舱但我是，到这个地方来当然经济舱，舱都先导给我拍手人家一看我坐经济，都是股东这些人也，绝顶称心我真的。要告诉你然则我，不要坚信它有些故事你，凭空出来的它有一半是，仍然催化了并且被人家，需要这么解说他觉得他必，也是嚣张的如此的事件，NetJets个人飞机的有的功夫也依旧会坐咱们。了NetJets其它一个名士也坐，有再看到我其后没。余的极少受益人最苛重的是剩，入了会员只消加，更多的极少福利依旧能够享用到。

　　特体现巴菲，00亿美元增至2.2万亿美元看到美联储资产欠债表从80，现金永恒不是垃圾”就让他念到一句话“。印钱令通胀暴涨然则他破坏嚣张，美国所体验的那样就像二战刚已毕时。

　　的最呆笨或者是最机警的肯定巴菲特：这有能够会是你做出。把它念得很繁杂有些功夫多人会，咱们营业的需求这实在起初是，果来了机遇如，收拢去做回购咱们就要去。做股息节减当然你不会，相对绝顶容易这个肯定会。本钱足够倘若你的，它们许多你不会用，有吸引力的话而你的股票，每一个单股的内正在价钱还能够通过回购晋升，你要去做如此的回购、那样的回购项目是欠好的为什么不去回购呢？有些功夫一个投资银熟手说，们所说的不要听他。

　　讲到两个片面当然我现正在只，有更多的极少变革正在往后能够还会，的时分之内并且正在常常，是会变革的这些计算都。理查，么讲你怎？

　　菲特先生、芒格先生麻省股东提问：巴，候倘若太落后｜后进正在做投资的时，计划的功夫您倘若再做，相应的选择呢？结果又会若何样呢您要若何样才或许正在这中心实行？

　　布拉斯加的事件我讲一下合于内，爱迪生尚有，的事件来较量尚有福特公司，些有可读性的史书汽车行业都是一，年后先导赔钱了亨利福特正在20，福特汽车公司的老板并且哈瑞本尼也是，其他的人其它尚有，之后也插足了正在亨利福特，米勒也插足了我的同伴AJ，是当时的巨头这几部分都。2年的功夫正在193，公司的财政报表我也正在念福特，真的让人绝顶惊诧谁人功夫财政报表，9000个区别的汽车经销商谁人功夫他们全美国唯有1，生齿已加添到这么多然则咱们现正在看到，3.3亿现正在仍然。8000家的汽车经销商正在美国谁人功夫倘若有1，绝顶好的营业是。绝对不会消灭当然汽车行业，更多的极少角逐者当然全全国尚有，多恒久的职位也给了你更，上道的车子然则每一年，辆或者是12000万辆之多能够起码加添了11000万，000万辆的景况总共或许有14，跟现正在肯定是不相似的汽车行业五到十年之后，你这么多我会告诉，的架构也会有所变革你会看到汽车自己，也会有所变革商场的机合。